東方航空換股價(jià)格為每股人民幣5.28元，上海航空為每股5.50元。這一換股比例將使得上海航空享有約25%的換股溢價(jià)比率

　　東航重組終于有了新消息。

　　今日，東航向大股東增發(fā)14億股，募集資金約55億，用以補(bǔ)充流動(dòng)資金，為下一步東航換股吸收合并上航打下了基礎(chǔ)。

　　消息稱(chēng)東方航空計(jì)劃

　　吸收合并上航

　　有消息稱(chēng)兩家公司的主要股東已經(jīng)確定換股對(duì)價(jià)，即每股上海航空A股股份將換取1.3股東方航空A股股份。換股價(jià)格為兩家公司A股股票停牌前20個(gè)交易日均價(jià)。其中，東方航空換股價(jià)格為每股人民幣5.28元，上海航空為每股5.50元。這一換股比例將使得上海航空享有約25%的換股溢價(jià)比率。

　　此外，東方航空及其母公司將向上海航空異議股東提供現(xiàn)金選擇權(quán)，向東方航空異議股東提供回購(gòu)請(qǐng)求權(quán)。

　　分析人士表示，鑒于目前東方航空不佳的資產(chǎn)狀況，在吸收合并之前，東方航空需要先進(jìn)行A股和H股的非公開(kāi)發(fā)行，以募集合并所需資金。

　　正如此分析人士所說(shuō)的，今日東方航空出消息向集團(tuán)定向增發(fā)14億股。

　　定向增發(fā)募集資金約55億

　　東航此次非公開(kāi)發(fā)行A股的定價(jià)基準(zhǔn)日為本次非公開(kāi)發(fā)行股票的董事會(huì)決議公告日(2008年12月30日)。發(fā)行價(jià)格為3.87元/股，不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司A股股票均價(jià)的90%(定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日股票交易均價(jià)=定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日股票交易總額/定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日股票交易總量)。

　　非公開(kāi)發(fā)行A股股票數(shù)量為 143,737.5萬(wàn)股。募集資金總額約556,264.1萬(wàn)元，在扣除發(fā)行費(fèi)用后全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　截至目前，東航集團(tuán)為本公司控股股東。本次非公開(kāi)發(fā)行A股完成后，東航集團(tuán)仍然為東方航空的控股股東。因此，本次非公開(kāi)發(fā)行不會(huì)導(dǎo)致東方航空的控制權(quán)發(fā)生變化。

　　吸收合并完成之后

　　計(jì)劃在H股進(jìn)行配售

　　此外，在吸收合并完成之后，東方航空為滿(mǎn)足香港交易所15%公眾持股下限的要求，計(jì)劃在H股市場(chǎng)進(jìn)行閃電配售。計(jì)劃發(fā)行規(guī)模不低于1.8億股。

　　如果上述重組方案成行，市場(chǎng)人士認(rèn)為，這樣的持股比例符合預(yù)期，但東航和上航的業(yè)績(jī)注定這場(chǎng)整合不同于平安與深發(fā)展的聯(lián)手。甚至有業(yè)內(nèi)分析師認(rèn)為，“東航的現(xiàn)價(jià)已反映政府對(duì)東方航空的支持，如果沒(méi)有政府支持，東航其實(shí)跟一家已破產(chǎn)了的公司無(wú)異。即使合并上航有利于東航發(fā)展，但股價(jià)已經(jīng)反映了這些信息�！�

　　該人士表示，國(guó)務(wù)院已經(jīng)批準(zhǔn)了東方航空和上海航空的合并重組，不過(guò)東航具體的換股吸收合并和非公開(kāi)發(fā)行計(jì)劃尚待監(jiān)管部門(mén)的批準(zhǔn)。

　　保留上航品牌的東航控股方案一度被盛傳將是最終方案，但最新傳出的重組細(xì)節(jié)并未印證這種猜測(cè)。對(duì)于本次由行政力量主導(dǎo)、而非純市場(chǎng)主導(dǎo)的航空業(yè)聯(lián)合重組，分析師們也認(rèn)為并不適合用市場(chǎng)化的模型來(lái)猜測(cè)其走向。

　　“東航和上航的重組從傳聞到消息正式確定，已經(jīng)有一段時(shí)間了，市場(chǎng)對(duì)這樁交易已經(jīng)有了充分預(yù)期。如果重組方案中沒(méi)有其他令人驚喜的地方，兩家公司的股價(jià)復(fù)牌后的上漲空間有限�！币晃蝗�商航空運(yùn)輸業(yè)分析師告訴記者。

　　中信建投分析師李磊認(rèn)為，流傳出的方案中，25%的溢價(jià)比較符合市場(chǎng)預(yù)期，換股溢價(jià)不宜過(guò)高，否則不利于此次并購(gòu)的進(jìn)行，“如果溢價(jià)太低，流通股東不答應(yīng)，如果溢價(jià)太高，國(guó)資委不答應(yīng)�！� （記者 孫中元）