昨日，桂林三金藥業(yè)股份有限公司獲得證監(jiān)會(huì)發(fā)行核準(zhǔn)批文，成為中國(guó)證監(jiān)會(huì)《關(guān)于進(jìn)一步改革和完善新股發(fā)行體制的指導(dǎo)意見(jiàn)》實(shí)施后首家在深圳中小企業(yè)板刊登招股意向書(shū)的公司。招商證券股份有限公司總裁楊鶤女士就該公司的發(fā)行接受了本報(bào)的專(zhuān)訪。

　　問(wèn)：此次發(fā)行具有什么特點(diǎn)？

　　答：我公司認(rèn)真學(xué)習(xí)了《指導(dǎo)意見(jiàn)》，慎重設(shè)計(jì)了發(fā)行方案，以求為市場(chǎng)化發(fā)行樹(shù)立一個(gè)標(biāo)桿，此次發(fā)行有以下特點(diǎn)：

　　1、本次發(fā)行定價(jià)采取市場(chǎng)化定價(jià)方式。

　　本次發(fā)行定價(jià)網(wǎng)下機(jī)構(gòu)投資者出價(jià)，發(fā)行人與主承銷(xiāo)商協(xié)商確定價(jià)格，整個(gè)定價(jià)過(guò)程及定價(jià)結(jié)果由上述參與主體自主決定和風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。任何網(wǎng)上投資者如參與申購(gòu)，均表明其接受發(fā)行價(jià)格。本次發(fā)行確定價(jià)格的原則是在投資價(jià)值分析報(bào)告確定的內(nèi)在價(jià)值一定折價(jià)的基礎(chǔ)上，按照初步詢(xún)價(jià)報(bào)價(jià)的高低及對(duì)應(yīng)的申購(gòu)量進(jìn)行累計(jì)統(tǒng)計(jì)分析，綜合考慮投資者出價(jià)以及發(fā)行人對(duì)價(jià)格的合理預(yù)期，由發(fā)行人與保薦人根據(jù)一定的超額認(rèn)購(gòu)倍數(shù)協(xié)商確定。本次發(fā)行為了約束網(wǎng)下機(jī)構(gòu)投資者的報(bào)價(jià)責(zé)任，網(wǎng)下申購(gòu)的最低申購(gòu)量為100萬(wàn)股。

　　2、本次發(fā)行將充分考慮保護(hù)中小投資者利益。

　　為緩解巨額資金申購(gòu)新股狀況，結(jié)合本次桂林三金網(wǎng)上發(fā)行的發(fā)行規(guī)模，為充分保護(hù)中小投資者利益，提高網(wǎng)上申購(gòu)中簽比例，新指導(dǎo)意見(jiàn)中采取了以下三條措施：第一，網(wǎng)上單個(gè)申購(gòu)賬戶(hù)設(shè)定上限；第二，單個(gè)投資者只能使用一個(gè)合格賬戶(hù)申購(gòu)新股；第三網(wǎng)下網(wǎng)上申購(gòu)參與對(duì)象分開(kāi)。

　　本次桂林三金將嚴(yán)格按照單一網(wǎng)上申購(gòu)賬戶(hù)的申購(gòu)上限不超過(guò)本次網(wǎng)上發(fā)行股數(shù)的千分之一的原則確定網(wǎng)上申購(gòu)最高數(shù)量，同時(shí)將詳細(xì)規(guī)定單個(gè)投資者只能使用一個(gè)合格賬戶(hù)申購(gòu)新股。同時(shí)在6月19日刊登初步詢(xún)價(jià)公告中對(duì)網(wǎng)下網(wǎng)下申購(gòu)參與對(duì)象分開(kāi)已經(jīng)做了明確規(guī)定，要求參與報(bào)價(jià)的配售對(duì)象，無(wú)論是否有效報(bào)價(jià)，均不能參與網(wǎng)上發(fā)行。

　　3、本次發(fā)行將充分考慮報(bào)價(jià)約束機(jī)制。

　　本次桂林三金在發(fā)行過(guò)程在初步詢(xún)價(jià)公告中規(guī)定配售對(duì)象參與初步詢(xún)價(jià)報(bào)價(jià)時(shí)，須同時(shí)申報(bào)申購(gòu)價(jià)格和申購(gòu)數(shù)量。申報(bào)價(jià)格不低于最終確定的發(fā)行價(jià)格對(duì)應(yīng)的報(bào)價(jià)部分為有效報(bào)價(jià)，申報(bào)價(jià)格低于最終確定的發(fā)行價(jià)格的報(bào)價(jià)部分為無(wú)效報(bào)價(jià)，將不能參與網(wǎng)下申購(gòu)。配售對(duì)象有效報(bào)價(jià)對(duì)應(yīng)的申購(gòu)數(shù)量，應(yīng)為網(wǎng)下申購(gòu)階段實(shí)際申購(gòu)數(shù)量。

　　問(wèn)：投資者應(yīng)該注意哪些事項(xiàng)？

　　答：由于市場(chǎng)化定價(jià)發(fā)行使得此次新股定價(jià)不同于以往，有可能出現(xiàn)發(fā)行價(jià)格偏高導(dǎo)致上市后即跌破發(fā)行價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)，投資者應(yīng)當(dāng)充分關(guān)注定價(jià)市場(chǎng)化蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)因素，知曉股票上市后可能跌破發(fā)行價(jià)，切實(shí)提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，強(qiáng)化價(jià)值投資理念，避免盲目炒作。(記者 潘圣韜）