老手　“逃頂，更多是僥幸”

　　2008年，熊市。成千上萬(wàn)的股民屢買(mǎi)屢套，承受著跌停、套牢、割肉的種種痛苦。也許，正是殘酷的現(xiàn)實(shí)，讓股民們的眼睛前所未有地雪亮，關(guān)于股市，他們有了更完整的理解，即使是以調(diào)侃、自嘲和無(wú)奈的語(yǔ)氣。

　　“說(shuō)來(lái)慚愧，從來(lái)不覺(jué)得自己有那個(gè)本事，可以成功逃頂�！庇兄�十年股齡，并且從2005年全身投入成為職業(yè)股民的林斌(化名)，說(shuō)起2007年11月高位出逃，仍然心有余悸，“只是一時(shí)僥幸，不能說(shuō)明自己有多高水平�！�

　　2007年11月5日，對(duì)于許多股民來(lái)說(shuō)，這一天最重要的是中國(guó)石油超級(jí)航母上市。而對(duì)于林斌來(lái)說(shuō)，這一天卻讓他感覺(jué)“從天堂到了地獄”。

　　“我現(xiàn)在對(duì)于中國(guó)石油當(dāng)天的表現(xiàn)記得非常清楚，可以精確到每一個(gè)價(jià)位�！绷直蟾嬖V記者，自己炒股有個(gè)習(xí)慣，就是關(guān)注權(quán)重股的一舉一動(dòng)。在中國(guó)石油上市之前，中國(guó)石化、中信證券都是能夠左右大盤(pán)指數(shù)的重量級(jí)人物，但在中國(guó)石油上市后，他們只能順勢(shì)退位。據(jù)當(dāng)時(shí)的計(jì)算，中國(guó)石油上市后占到滬深股市近四分之一的市值，它的漲跌將直接左右指數(shù)走勢(shì)。

　　當(dāng)天，中國(guó)石油開(kāi)盤(pán)后漲至48元，但隨后快速回落，最低到達(dá)42元下方�！霸谥袊�(guó)石油回落的同時(shí)，我打開(kāi)自己的重倉(cāng)股中信證券的圖形，當(dāng)時(shí)就有一種不祥的預(yù)感�！绷直笳f(shuō)，不知道是因?yàn)橹袊?guó)石油上市對(duì)其它權(quán)重股的擠出效應(yīng)，還是場(chǎng)內(nèi)資金齊聚中國(guó)石油，一直走勢(shì)強(qiáng)勁的中信證券，在這一天接近跌停價(jià)位收盤(pán)。

　　“我的全倉(cāng)就是中信證券和部分保險(xiǎn)股，當(dāng)天中信證券跌停，讓我損失慘重，要做出清倉(cāng)的決定是異常痛苦的�！绷直蠡貞浧甬�(dāng)天自己清倉(cāng)的一些細(xì)節(jié)。他說(shuō)他猶豫了很久，也抽了很多根煙，看著屏幕，看著賬戶(hù)跳動(dòng)的市值，最終還是選擇了清倉(cāng)，一股不留。

　　“我當(dāng)時(shí)只是覺(jué)得，權(quán)重股都在中石油上市后下跌，而且巴菲特拋空了中國(guó)石油H股，中石油上市到底是開(kāi)啟熊市，還是延續(xù)牛市，一切都讓人迷惑�！币�?yàn)橐恍┛謶郑�一些迷惑，還有一些直覺(jué)，林斌幸運(yùn)地成為了逃頂者，將牛市的勝利成果留到了今天。

　　“其實(shí)跌下來(lái)后，我抄過(guò)幾次底，雖然倉(cāng)位輕，但都虧了錢(qián)�！�4·２4行情，殺入，然后割肉；2500點(diǎn)買(mǎi)入，再割肉；2200點(diǎn)第三次買(mǎi)入，還是割肉。三次錯(cuò)誤的抄底，讓林斌更加小心謹(jǐn)慎，“雖然1800到2300，邊上有朋友賺錢(qián)，可我沒(méi)這個(gè)本事，還是繼續(xù)觀望�！�

　　不認(rèn)為自己有逃頂?shù)谋臼拢�也不敢輕言自己是成功者。林斌現(xiàn)在做得更多的是看書(shū)、聽(tīng)課、看新聞。每周六，他都會(huì)來(lái)到自己開(kāi)戶(hù)的營(yíng)業(yè)部，參加股民沙龍，與股友切磋，向人請(qǐng)教。

　　“我很相信中金公司哈繼銘的觀點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)不好，股市很難言底�！弊苑Q(chēng)是“股市老同志”的林斌還會(huì)繼續(xù)觀望下去，但觀望不代表脫離股市，“我還是會(huì)時(shí)時(shí)關(guān)注的，有機(jī)會(huì)，還是要進(jìn)去。”

　　菜鳥(niǎo) 虧了只當(dāng)是交學(xué)費(fèi)

　　在上輪牛市中，80后的新生代股民，曾經(jīng)是不斷推高股價(jià)的主力軍。“初生牛犢不怕虎”的他們敢于在任何點(diǎn)位買(mǎi)入，他們相信“牛市一萬(wàn)點(diǎn)”的神話，陳夏(化名)便是這樣的“勇士”。

　　“我是5000多點(diǎn)入市的，也是聽(tīng)邊上同學(xué)說(shuō)好多賺了錢(qián)，自己就拿了2萬(wàn)塊錢(qián)入市�！标愊墓ぷ鲃們赡�，2萬(wàn)塊錢(qián)差不多是他的全部積蓄。“開(kāi)戶(hù)排了好久隊(duì)，還有人差點(diǎn)打起來(lái)�！痹谶@樣極度火熱的氛圍中，陳夏開(kāi)立了證券賬戶(hù)，正式成為了一名股市新丁。

　　陳夏開(kāi)戶(hù)后，每天做的事就是跟同學(xué)、同事、股民聊天交流股市信息�！白疃嗟臅r(shí)候，我買(mǎi)了七八只股票，看得我頭暈眼花，頻繁做短線。”陳夏回憶著自己最初的狂熱。由于身處牛市，雖然還缺乏最基本的股市常識(shí)，陳夏的戰(zhàn)績(jī)卻很不錯(cuò)，“最多賺了5000塊錢(qián)，我當(dāng)時(shí)都想辭職了，這股市賺錢(qián)比打工強(qiáng)多了�！�

　　幸福的時(shí)光總是短暫的。經(jīng)歷了6124點(diǎn)的最后瘋狂，股市急轉(zhuǎn)直下。但這并未讓陳夏警覺(jué)，仍然追漲殺跌、樂(lè)此不疲。“4000點(diǎn)、3500點(diǎn)，我都沒(méi)覺(jué)得有什么，只是覺(jué)得自己買(mǎi)股票不準(zhǔn)了，老是割肉，不過(guò)也沒(méi)想那么多，覺(jué)得可能是手氣差了。當(dāng)時(shí)想，反正是牛市，不怕�！�

　　英勇前行的陳夏最終還是被熊市的大浪掀翻在地，“現(xiàn)在我只有3000多塊錢(qián)了�！标愊恼f(shuō)起股市更多的是茫然，“我現(xiàn)在還沒(méi)搞明白，怎么跌得這么慘。虧了，也只能當(dāng)是自己交學(xué)費(fèi)了�！彼�并不后悔炒股。有了痛苦的經(jīng)歷，陳夏現(xiàn)在開(kāi)始了持續(xù)的學(xué)習(xí)，關(guān)注經(jīng)濟(jì)新聞，關(guān)注財(cái)經(jīng)書(shū)籍，常常泡書(shū)店，上網(wǎng)站。由于股票跌得幾乎只剩下零頭，她連看都不敢看了。即使這樣，陳夏仍然告訴記者，等以后自己有了錢(qián)，再投進(jìn)來(lái)扳本。

　　“這個(gè)里面還是很有機(jī)會(huì)的�！边@個(gè)執(zhí)拗的股市菜鳥(niǎo)，用稍顯猶疑的語(yǔ)氣說(shuō)起今后的打算，像是為自己鼓勁。

　　公募　修正再修正，然后迷失

　　從998點(diǎn)到6124點(diǎn)再到1802點(diǎn)，作為機(jī)構(gòu)的公募基金經(jīng)理，戴奇雷經(jīng)歷了一個(gè)完整的牛熊循環(huán)，而對(duì)于后市，他的觀點(diǎn)是，“應(yīng)該是跟6000點(diǎn)時(shí)反過(guò)來(lái)的階段。”

　　“從市場(chǎng)情緒的演變來(lái)看，最近大半年來(lái)市場(chǎng)演示了行為金融學(xué)中一幕十分經(jīng)典的‘心理變遷路徑’，而其背景之一則是‘羊群效應(yīng)’�！敝Z德主題靈活配置基金的基金經(jīng)理戴奇雷稱(chēng)。

　　對(duì)于05年6月份的牛市起步，戴奇雷并不覺(jué)得意外，或者說(shuō)是他已經(jīng)預(yù)見(jiàn)到了，“當(dāng)時(shí)市場(chǎng)跌破1000點(diǎn)，我覺(jué)得市場(chǎng)太過(guò)分了，應(yīng)該會(huì)起來(lái)，會(huì)有一輪牛市，而這個(gè)牛市應(yīng)該是對(duì)中國(guó)01到05年熊市的修正，但當(dāng)時(shí)的想法比較模糊，只是認(rèn)為會(huì)突破2245，創(chuàng)出新高�！�

　　但是當(dāng)市場(chǎng)真的走到3000點(diǎn)的時(shí)候，戴奇雷覺(jué)得“看來(lái)還會(huì)往上走”，而產(chǎn)生這樣的想法主要是因?yàn)椤爸車(chē)�人都在往上買(mǎi)，基金在不斷地發(fā)行，到5000點(diǎn)的時(shí)候有點(diǎn)擔(dān)憂了，但是周?chē)�的整個(gè)市場(chǎng)依然非�？駸�，最后到了6000點(diǎn)�！�

　　所謂的心理變遷就是你在懷疑、認(rèn)同再懷疑再認(rèn)同的一個(gè)循環(huán)過(guò)程中，最后喪失了判斷力�！澳銘岩傻挠^點(diǎn)過(guò)兩天就被修正了，你必須要修正你的看法，你又開(kāi)始懷疑然后又被修正這樣的循環(huán)。”戴奇雷指出。

　　對(duì)于當(dāng)前格局的看法，戴奇雷認(rèn)為，經(jīng)過(guò)最近一輪驟風(fēng)暴雨般的下跌，應(yīng)該到了投資者考慮如何“有所作為”的時(shí)候。“我們正在發(fā)行諾德主題靈活配置基金，這是一只混合型基金，在目前的市場(chǎng)下，我們就將通過(guò)靈活調(diào)整股票和債券的倉(cāng)位來(lái)‘有所作為’”。戴奇雷表示。

　　判斷一個(gè)市場(chǎng)的整體格局有四個(gè)方面的考慮，第一個(gè)方面是宏觀經(jīng)濟(jì)，宏觀經(jīng)濟(jì)確實(shí)有些不容樂(lè)觀，08年在下滑，09可能還會(huì)往下走，但是是不是那么差，差到我們對(duì)整個(gè)投資市場(chǎng)失去信心？“我看未必。現(xiàn)在最悲觀的經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)測(cè)，也不敢說(shuō)中國(guó)經(jīng)過(guò)增長(zhǎng)會(huì)掉到7%以下。”

　　宏觀經(jīng)濟(jì)雖然會(huì)下滑，但是中國(guó)經(jīng)濟(jì)依然會(huì)保持穩(wěn)健的增長(zhǎng)，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)三個(gè)要素，第一個(gè)是進(jìn)出口，出口方面中國(guó)確實(shí)不容樂(lè)觀，但是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)還有另外兩個(gè)重要的武器，一個(gè)是消費(fèi)一個(gè)是投資，消費(fèi)和投資有很廣泛的內(nèi)涵，這又跟中國(guó)經(jīng)濟(jì)本身的彈性和區(qū)域性有關(guān)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)最大的特點(diǎn)就在于中國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展的狀態(tài)和階段使得中國(guó)經(jīng)濟(jì)有足夠的彈性，這種彈性體現(xiàn)在東部、中部、西部這樣地域性的差異上面。

　　其次，國(guó)內(nèi)現(xiàn)在的估值水平已經(jīng)跟發(fā)達(dá)市場(chǎng)基本接近了，總體從估值水平來(lái)看，進(jìn)入了可投資的區(qū)間。

　　戴奇雷指出，最后的因素實(shí)際上是個(gè)反向因素，那就是市場(chǎng)情緒，越是市場(chǎng)悲觀的時(shí)候越應(yīng)該樂(lè)觀一點(diǎn)，越是市場(chǎng)樂(lè)觀的時(shí)候越應(yīng)該多一些謹(jǐn)慎。

　　私募 手氣有點(diǎn)背

　　談起熊市一周年，國(guó)內(nèi)一位規(guī)模已經(jīng)做得很大的私募經(jīng)理情緒明顯有些不爽�！�3000點(diǎn)的時(shí)候，我們就已經(jīng)認(rèn)為A股估值偏高，因此果斷離場(chǎng)了�！贝撕筠D(zhuǎn)戰(zhàn)香港市場(chǎng)，“那時(shí)同樣也是賺錢(qián)，而且港股一直到07年10月底才見(jiàn)頂，比A股見(jiàn)頂?shù)臅r(shí)間還晚了兩個(gè)禮拜。”不過(guò)接下來(lái)的投資經(jīng)歷就不那么愉快了。港股、A股之后同步下挫，在A股再度砸穿3000點(diǎn)之際，該私募終于鼓起勇氣，以清倉(cāng)小部分港股的代價(jià)，抄底A股，”不過(guò)很快被市場(chǎng)證明是錯(cuò)的，因此只能再度割肉離場(chǎng)。

　　“割肉A股之后，我們放空比亞迪！”該私募經(jīng)理大聲指出。其結(jié)果是，比亞迪從放空時(shí)的20多塊港元一度跌至2塊多，正當(dāng)他們?yōu)槎嗫疹^寸成功對(duì)沖高興之際，市場(chǎng)傳出巴菲特看中比亞迪的消息，“比亞迪這會(huì)又已經(jīng)從2塊多強(qiáng)力回抽至12塊多港元�！彼侥冀�(jīng)理說(shuō)。