深交所11日召開(kāi)針對(duì)企業(yè)及中介機(jī)構(gòu)的創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則(征求意見(jiàn)稿)座談會(huì)。與會(huì)人士認(rèn)為，上市規(guī)則的內(nèi)容符合創(chuàng)業(yè)板實(shí)際情況。他們還對(duì)限售股份鎖定、信息披露、募集資金投向等熱點(diǎn)問(wèn)題提出建議。

　　信息披露：平衡約束與效率

　　在創(chuàng)業(yè)板建設(shè)過(guò)程中，如何在兼顧信息的充分性、保護(hù)投資者利益，與提升信息的有效性、注重市場(chǎng)效率之間，取得某種平衡，成為與會(huì)人士關(guān)注重點(diǎn)。

　　信利律師事務(wù)所合伙人周蕊認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板在信息披露方面大篇幅、多角度、多方式的規(guī)定，既提高要求，加強(qiáng)力度，也考慮到創(chuàng)業(yè)板企業(yè)實(shí)際情況，增加了一些彈性規(guī)定，比較到位。

　　深圳創(chuàng)新投研究中心總經(jīng)理李夏也認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板信息披露增加了彈性，對(duì)于以研發(fā)為主的高新技術(shù)企業(yè)非常有幫助。

　　但在一些中小板公司出任董事的深圳同創(chuàng)偉業(yè)董事長(zhǎng)鄭偉鶴發(fā)現(xiàn)，針對(duì)信息披露要求，中小板公司董事會(huì)召開(kāi)很頻繁。中小企業(yè)籌資除了籌資成本，還有運(yùn)作效率，如何將監(jiān)管和市場(chǎng)效率、籌資成本幾方面結(jié)合好，需要多加考慮。信永中和會(huì)計(jì)師事務(wù)所合伙人郭晉龍也認(rèn)為，怎樣在有效性與信息成本間做出取舍，創(chuàng)業(yè)板需要深入研究。

　　深圳雷杜生命科學(xué)股份有限公司董事長(zhǎng)張巨平表示，公司在經(jīng)營(yíng)中特別關(guān)注信息保密性問(wèn)題，無(wú)論技術(shù)還是商業(yè)信息，如果提前披露，對(duì)中小企業(yè)的影響遠(yuǎn)超過(guò)對(duì)大公司的影響。創(chuàng)業(yè)板在這方面應(yīng)有很好的平衡。

　　限售期限：保證積極性穩(wěn)定性

　　限售股份鎖定期的規(guī)定對(duì)于創(chuàng)投機(jī)構(gòu)影響較大，從座談會(huì)討論情況看，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)對(duì)這一規(guī)定有不同解讀。

　　深圳創(chuàng)新投研究中心總經(jīng)理李夏表示，雖然目前的制度設(shè)計(jì)與國(guó)外相比還有一定差距，創(chuàng)投基金將根據(jù)其運(yùn)作周期和制度要求，安排投資步驟，爭(zhēng)取上市一年后就可轉(zhuǎn)讓，讓退出渠道更順暢。

　　達(dá)晨創(chuàng)投投資總監(jiān)梁國(guó)智強(qiáng)調(diào)，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)培育一家企業(yè)具有很大不確定性，在股份鎖定一年的情況下，退出時(shí)若有1個(gè)月不能超過(guò)1%的限制，整個(gè)退出時(shí)間有可能會(huì)超過(guò)7年，將減弱創(chuàng)業(yè)板對(duì)國(guó)家自主創(chuàng)新的促進(jìn)作用。

　　信利律師事務(wù)所合伙人周蕊認(rèn)為，加強(qiáng)限售股鎖定的對(duì)象應(yīng)該是實(shí)際控制人、創(chuàng)始股東、真正運(yùn)營(yíng)這家企業(yè)的高管等，宜考慮考慮增強(qiáng)投資人持股流動(dòng)性，增強(qiáng)投資人投資積極性。

　　信達(dá)律師事務(wù)所合伙人張炯認(rèn)為，實(shí)際控制人與管理層股份鎖定之間的平衡值得考慮。中科宏易董事長(zhǎng)王平指出，創(chuàng)業(yè)板公司更多是技術(shù)持有人，其變動(dòng)對(duì)公司價(jià)值會(huì)有較大影響，應(yīng)在技術(shù)持有人的穩(wěn)定性方面有所強(qiáng)調(diào)。

　　募資投向：把握剛性與彈性

　　與會(huì)人士尤其是企業(yè)界代表紛紛呼吁，在募投資金管理上可以增強(qiáng)彈性。

　　深圳市脈山龍信息技術(shù)股份有限公司總經(jīng)理汪書(shū)福認(rèn)為，現(xiàn)在的制度要求企業(yè)有固定資產(chǎn)，募資投向非常明確，但中小企業(yè)在人才、收購(gòu)、并購(gòu)整合方面的募資要求也很大。深圳佳創(chuàng)視訊技術(shù)股份有限公司董事長(zhǎng)陳坤江也認(rèn)為，技術(shù)變化太快導(dǎo)致募資投向變數(shù)很大。他們強(qiáng)調(diào)，募資投向設(shè)定過(guò)嚴(yán)，對(duì)公司發(fā)展不利，應(yīng)當(dāng)在嚴(yán)格監(jiān)管的情況下，能夠靈活掌握運(yùn)用，給予一定彈性。

　　來(lái)自創(chuàng)投界的王平強(qiáng)調(diào)，擬上創(chuàng)業(yè)板企業(yè)共同的特點(diǎn)是負(fù)債率比較低，技術(shù)變化比較大，創(chuàng)業(yè)板公司募投資金管理應(yīng)增加彈性和可操作性。

　　郭晉龍也認(rèn)為，主板、中小板都特別強(qiáng)調(diào)募集資金投向?qū)ｍ?xiàng)管理，但創(chuàng)業(yè)板的很多募集資金投向，包括人才隊(duì)伍建設(shè)、品牌建設(shè)等，有很多是看不見(jiàn)、摸不著的，要發(fā)揮募集資金有效性，就應(yīng)在募集資金管理制度上有所創(chuàng)新。(記者 吳銘)