周四滬深股指企穩(wěn)回升，收復(fù)了周三大跌的部分失地。盤中個(gè)股全面普漲，但量能則有所萎縮。從行情節(jié)奏看，本周三的大陰線短期調(diào)整與前期上證綜指沖擊2402點(diǎn)之前的凌厲洗盤較為類似，筆者認(rèn)為，震蕩蓄勢(shì)之后上證綜指有望再度向上挑戰(zhàn)年線區(qū)域。

　　利空因素影響有限

　　目前對(duì)市場(chǎng)形成壓制作用的因素主要有四個(gè)：一是一季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的不明朗；二是上市公司年報(bào)和季報(bào)業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)的集中釋放；三是投資者對(duì)資金面充裕局面能否持續(xù)的憂慮；四是外圍市場(chǎng)尤其是美股在經(jīng)歷了近四周的上漲之后，近期有所走軟。

　　自本周開始，一季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將陸續(xù)公布，在數(shù)據(jù)明朗之前，投資者操作心態(tài)上趨于謹(jǐn)慎。但從此前公布的一些先行指標(biāo)和數(shù)據(jù)來(lái)看，PMI、房地產(chǎn)和汽車銷售量、發(fā)電量等顯示經(jīng)濟(jì)已經(jīng)有轉(zhuǎn)暖跡象。尤其是出口方面，在經(jīng)歷了前兩個(gè)月的急劇下滑之后，3月份相關(guān)行業(yè)上市公司產(chǎn)品出口有望初步止跌或略有反彈，同比下降幅度有望縮窄。同時(shí)投資者也對(duì)數(shù)據(jù)公布之后的政策面寄以厚望，期待新一輪經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃、存款準(zhǔn)備金率和利率下調(diào)等利好的出臺(tái)。

　　而年報(bào)和季報(bào)風(fēng)險(xiǎn)主要是針對(duì)一些前期漲幅較大的題材股，而大部分權(quán)重股業(yè)績(jī)已經(jīng)明朗，業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于指數(shù)的沖擊較為有限。資金面則依舊充裕，盡管市場(chǎng)對(duì)3月大大超出預(yù)期信貸投放的質(zhì)量有所憂慮，也可能有加強(qiáng)質(zhì)量監(jiān)管的舉措，但在保八和適度寬松的貨幣政策大背景下，預(yù)計(jì)流動(dòng)性充裕的局面短期將難以改變。

　　總體來(lái)看，上述前三大因素對(duì)市場(chǎng)影響較為有限，同時(shí)近期國(guó)內(nèi)出現(xiàn)其它大利空的可能性也極低，唯一對(duì)指數(shù)形成經(jīng)常性沖擊的就是外圍市場(chǎng)波動(dòng)。從近一個(gè)月以來(lái)A股多次大的調(diào)整來(lái)看，往往都是借助美股大跌來(lái)進(jìn)行的，但這也從另外一個(gè)方面說(shuō)明，A股市場(chǎng)自身仍延續(xù)了自1664點(diǎn)以來(lái)的強(qiáng)勢(shì)，繼續(xù)走出獨(dú)立行情的可能性較大。

　　上行趨勢(shì)尚未改變

　　筆者認(rèn)為，近期市場(chǎng)總體上仍將維持震蕩上行的走勢(shì)。上證綜指在攻克2402點(diǎn)之后，在此點(diǎn)位上方進(jìn)行了4個(gè)交易日的盤整，盤中曾多次試探性上攻年線，均無(wú)功而返。鑒于前幾周的上漲已經(jīng)累積了大量的獲利盤，此時(shí)再度強(qiáng)攻年線，將遭遇較大的拋壓。同時(shí)，市場(chǎng)自身也需要一個(gè)回抽確認(rèn)的過(guò)程，這一點(diǎn)從深成指日K線圖上看得尤為清晰。因此也可以認(rèn)為，周三出現(xiàn)大陰線調(diào)整的走勢(shì)在情理之中。

　　但從近期股指調(diào)整過(guò)程中的特點(diǎn)來(lái)看，往往是借助外盤大跌影響大幅度低開后迅速完成調(diào)整，急跌慢漲是上升過(guò)程中的典型調(diào)整節(jié)奏，對(duì)于市場(chǎng)中個(gè)股的活躍極為有利。市場(chǎng)炒作呈現(xiàn)出明顯的層次感，即題材股和金融、地產(chǎn)等權(quán)重股通常在不同的時(shí)期活躍，在一些重要關(guān)鍵點(diǎn)位，權(quán)重股起到了攻城拔寨或護(hù)盤的作用，而題材股則把賺錢效應(yīng)發(fā)揮得淋漓盡致。而近期在金融股調(diào)整之時(shí)，前期滯漲的一些權(quán)重股如鐵路、水泥等品種又有補(bǔ)漲的跡象。這種前仆后繼的局面使得市場(chǎng)始終維持著一定的炒作熱點(diǎn)，人氣得以維系。

　　技術(shù)形態(tài)上來(lái)看，本周中的調(diào)整使得上證綜指再度回探到2350點(diǎn)一線的前期小型平臺(tái)，該區(qū)域作為前期密集成交區(qū)，顯示出較強(qiáng)的支撐力度。周四股指尾盤快速回升，使得指數(shù)大的形態(tài)上保持完好，仍在近期的大型上升通道內(nèi)運(yùn)行。而深成指尚未回探到年線便反身上行，表明年線已經(jīng)成為深成指的強(qiáng)支撐位。目前上證綜指年線以每天5個(gè)點(diǎn)左右的速度快速下行到2470點(diǎn)附近，預(yù)計(jì)在短暫震蕩蓄勢(shì)之后，上證綜指仍有望再度向年線區(qū)域發(fā)起挑戰(zhàn)。(東海證券 王凡)