本頁位置: 首頁 → 新聞中心 → 經(jīng)濟(jì)新聞 |
“中國(guó)股市結(jié)構(gòu)已發(fā)生了三大質(zhì)變,投資者必須適應(yīng)在‘低市盈率’環(huán)境下生存?梢灶A(yù)料,中國(guó)股市一定會(huì)逐漸步入“慢牛短熊”的良性運(yùn)行格局。”昨日,武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新認(rèn)為,投資者不應(yīng)再用6100點(diǎn)的炒股思維來看現(xiàn)在的股市。
董登新教授認(rèn)為,在股權(quán)分置年代,股市經(jīng)常性大起大落,暴漲暴跌,成為中國(guó)投資者的慣性思維。每逢牛市,大盤平均市盈率嚴(yán)重高企,最高可沖至70-80倍;相反,每逢熊市,大盤平均市盈率則會(huì)大跌至20—30倍。在經(jīng)歷6100點(diǎn)的大泡沫之后,中國(guó)股市重新洗牌,大盤結(jié)構(gòu)首次歷史性地被“全流通時(shí)代”的到來而徹底改寫。上證綜指從6100點(diǎn)一路暴跌至1600點(diǎn),最高股價(jià)從300元暴跌至30元,所耗時(shí)間均不到一年。與此相對(duì)應(yīng),大盤平均市盈率也從巔峰時(shí)刻的80倍附近一路滑落至15倍以下。
在股市從1600點(diǎn)到2000點(diǎn)的反彈過程中,雖是弱市反彈,且仍屬熊市范疇,但投機(jī)炒作依然“熊市也瘋狂”。久違的“賺錢效應(yīng)”也極大地激發(fā)了市場(chǎng)的參與熱情,市場(chǎng)活躍度大大提高,尤其是題材類、確定增長(zhǎng)類、小市值等股票表現(xiàn)令人眼花繚亂。不少股民開始期盼自己所買的股票能夠盡快重回6100點(diǎn)時(shí)的高位,很顯然,這種想法在“全流通時(shí)代”是很不切實(shí)際的。
目前,中國(guó)股市結(jié)構(gòu)已發(fā)生了三大質(zhì)變:一、正如我們要習(xí)慣6%-8%的GDP增速一樣,中國(guó)股民也要學(xué)會(huì)有耐性地、從容地適應(yīng)“慢牛短熊”的運(yùn)行格局。股市運(yùn)行特征將會(huì)質(zhì)變?yōu)椋捍蟊P平均市盈率的“漲幅”將會(huì)慢于每股收益的增長(zhǎng)速度,從而有利于“慢牛短熊”運(yùn)行模式的形成。
二、證券投資基金的糟糕表現(xiàn)帶來血淋淋教訓(xùn),像2006年-2007年那樣全國(guó)“儲(chǔ)戶”瞬間變“基民”的壯觀景象將難再現(xiàn)。
三、隨著“后股改時(shí)代”即將終結(jié),2010年,中國(guó)股市將正式步入標(biāo)準(zhǔn)的“全流通時(shí)代”和“低市盈率時(shí)代”。
由于過去“股權(quán)分置”的原因,上市公司的大量股本無法“全流通”,全部上市公司流通股本占總股本的比例不足30%。過于狹小的“流通股本”,無法容納大資金的投資需求,尤其是給過度投機(jī)和股價(jià)操縱在客觀上提供了便利條件。2009年后股改時(shí)代步入尾聲,2010年中國(guó)股市將步入真正的“全流通時(shí)代”。
隨著股本結(jié)構(gòu)的質(zhì)變,中國(guó)股市“一步到位”、“一夜暴富”、“大起大落”、“暴漲暴跌”的傳統(tǒng)運(yùn)行格局必將成為歷史。全流通時(shí)代,股價(jià)重心必將整體下移,大盤平均市盈率的合理區(qū)間將被重新改寫:也許30—40倍的平均市盈率就是牛市的頂峰,80倍的市盈率將成為可望而不可即的歷史;同樣,5-15倍的平均市盈率將是熊市底部。(記者肖年紅)
【關(guān)于我們】-【 About us 】- 【聯(lián)系我們】-【廣告服務(wù)】-【供稿服務(wù)】-【法律聲明】-【招聘信息】-【網(wǎng)站地圖】-【留言反饋】 |
本網(wǎng)站所刊載信息,不代表中新社和中新網(wǎng)觀點(diǎn)。 刊用本網(wǎng)站稿件,務(wù)經(jīng)書面授權(quán)。 |
[ 網(wǎng)上傳播視聽節(jié)目許可證(0106168)][京ICP證040655號(hào)] [京公網(wǎng)安備:110102003042-1] [京ICP備05004340號(hào)-1] |