近期A股反彈態(tài)勢能否延續(xù)成為市場關注的焦點。一些基金經理指出,短期來看,流動性釋放和經濟數(shù)據(jù)環(huán)比轉好等支撐估值修復行情的因素仍存在,但在產能過剩和嚴峻的外部環(huán)境下,企業(yè)盈利水平仍然是掣肘估值回升的“天花板”。在2009年宏觀形勢不明朗的情況下,不僅應關注上市公司的成長速度,還要關注其增長的來源、質量與持續(xù)性。
反彈能否延續(xù)有待觀察
中;鹬赋觯衅趤砜,A股能否繼續(xù)走出獨立行情,取決于中國經濟能否率先復蘇。
有基金經理表示,目前A股可以說正處于估值修復行情中,并且這一行情在2月份應會繼續(xù)演繹。但由于滬深300指數(shù)已回升至2200點左右,因而當需求環(huán)境從階段性最差回復到弱勢平衡,估值修復也達到上限后,調整的要求將出現(xiàn)。
正在發(fā)行的光大保德信均衡精選基金的擬任基金經理許春茂表示,金融危機影響深遠,不過從月度和季度環(huán)比數(shù)據(jù)看,經濟均有趨好表現(xiàn);同時,油價趨穩(wěn)反彈。他提醒說,投資者要提防第二波金融沖擊。第一波危機是金融機構出現(xiàn)問題導致的連鎖反應,第二波則可能是實體經濟反過來對金融業(yè)造成的沖擊。如果美國消費企穩(wěn),第二波金融危機出現(xiàn)的可能性則不是很大。
一些機構指出,2009年投資的策略關注點是經濟先行指標的變化,基本面最關注原材料價格變動趨勢,流動性方面則最關注M1的變化。
注重業(yè)績增長質量
具體到投資策略上,興業(yè)全球基金投資總監(jiān)王曉明表示,在2009年,原先靠融資以增大資產的外延式增長方式是不可持續(xù)的!坝袡C”增長將成為基金的重要選股標準。
王曉明指出,首先應注意,如何增長比增長多少更重要;其次是財務指標,ROE(凈資產收益率)及其變化將比每股收益及其變化更加重要,因為ROE更能反映上市公司資產的盈利能力;第三,主營業(yè)務強勁的公司比那些只擅長資產運作的公司質量要好;最后,增長最終應給股東帶來更高的回報以及更好的現(xiàn)金流量。
王曉明認為,選股策略上要注重平衡,不能全放在平穩(wěn)增長的行業(yè),或者全部放在消費類行業(yè)。這種觀點也得到許春茂的認同,他進一步指出,他所管理的均衡精選基金在2009年將運用GARP(Growth At Reasonable Price,以合理的價格增長)選股模型來進行價值評估,綜合考慮上市公司的增長潛力和市場估值水平,重點考察PEG、ROE、均衡價值和成長等指標。(記者 徐國杰)
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