正值2009年策略報告密集發(fā)布期，就在眾多券商對明年經(jīng)濟和股市預(yù)測偏于謹(jǐn)慎和悲觀的同時，廣發(fā)證券的觀點似乎令人耳目一新。昨天廣發(fā)證券正式發(fā)布2009年度策略報告，報告在總結(jié)歷史上多次危機發(fā)生后的股市表現(xiàn)后認(rèn)為，如果在危機發(fā)生次年投資股票，在接下來的2年之中往往都能獲得較高的投資收益。

　　三大因素支撐明年股市

　　1.低股價低估值漸具吸引力。報告認(rèn)為，目前A股的平均估值水平已經(jīng)低于2005年998點時的水平，隨著大幅降息以及明年繼續(xù)大幅降息的預(yù)期存在，國內(nèi)股權(quán)類投資相對債券類投資吸引力顯著上升，必然會吸引較大的資金從債券市場回流到證券市場上來。

　　2.財政擴張催生“再通脹”。今年A股的罕見暴跌主要原因并非國際金融危機，而恰恰是上半年為遏制通脹而執(zhí)行的從緊貨幣政策。報告認(rèn)為，隨著執(zhí)行寬松的貨幣政策，政府通過持續(xù)不斷的注入流動性，有能力在明年下半年啟動再通脹過程。再通脹的過程將使流動性重新回流到資本市場，進而推動國內(nèi)股市、期市重新走高。

　　3.業(yè)績探底支撐下半年股市走強。報告認(rèn)為，明年上市公司業(yè)績將下滑10%左右，特別是在明年上半年上市公司業(yè)績下滑將非常明顯，可能拖累股市在目前的基礎(chǔ)上繼續(xù)下調(diào)20%。不過到下半年隨著再通脹的發(fā)生和上市公司業(yè)績的止跌，本輪危機對股市的影響將逐漸消退，市場可能走強，按照樂觀的預(yù)期看，到2009年年末股市整體仍然可以獲得20%的潛在收益。

　　上下半年投資策略不同

　　報告認(rèn)為，在明年上半年股市繼續(xù)探底的過程中，應(yīng)該側(cè)重防御性的資產(chǎn)配置，對成本迅速下降的電力、食品飲料以及保持剛性需求醫(yī)藥、電信等行業(yè)應(yīng)重點關(guān)注；而下半年隨著股市的走強，鋼鐵、水泥、工程機械等投資品存在交易性機會，銀行與地產(chǎn)的未來仍不明朗，但是券商和保險類股票可能受到帶動。

　　看好并購重組概念

　　報告還非常看好明年的并購重組概念。報告通過對2006-2008年三年發(fā)布并購公告企業(yè)的簡單統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，并購當(dāng)年上市企業(yè)通過并購參股公司或無關(guān)聯(lián)公司后，為股東創(chuàng)造的收益均高于整體A股為股東創(chuàng)造的收益。

　　今年經(jīng)營現(xiàn)金流較豐富的采掘業(yè)、交通運輸行業(yè)和食品飲料等行業(yè)，其具有較充分的資金通過并購參股公司或無關(guān)聯(lián)公司等手段來達到整合資源和擴大規(guī)模的目的；對于資金出現(xiàn)短缺的房地產(chǎn)、建筑、家具和綜合板塊，其中較有特殊優(yōu)勢的企業(yè)則易被行業(yè)龍頭或外資等收購。

　　此外，對于國家明確支持的鋼鐵、汽車、電力和水泥等，也建議投資者重點關(guān)注。(記者 李鶴鳴)