本周以來滬深兩地走勢(shì)陷入牛皮市格局。雖然外圍市場(chǎng)出現(xiàn)暴漲走勢(shì)，但國(guó)內(nèi)A 股似乎不為所動(dòng)。周二股指高開后逐波回落，直到尾盤才在指標(biāo)股大力托舉下出現(xiàn)一波回翹。而成交量方面也陷入僵局，相比上周的交易迅猛放大，本周的縮量調(diào)整增添了市場(chǎng)擔(dān)憂。在2000點(diǎn)敏感關(guān)口裹足不前，是否意味這波11月上旬以來的反彈行情已經(jīng)就此終結(jié)？從目前多空雙方均按兵不動(dòng)的形勢(shì)分析，近幾個(gè)交易日的走勢(shì)非常關(guān)鍵。在此選擇關(guān)口，無論是向上或是向下，都有可能觸發(fā)行情的拐點(diǎn)。

　　盤面略顯疲態(tài)

　　從近期市場(chǎng)盤面分析，熱點(diǎn)有所渙散，經(jīng)過前期一輪上漲滯后，青黃不接現(xiàn)象較為嚴(yán)重。這波行情有兩只標(biāo)志性個(gè)股。其一是太行水泥。太行水泥自周一沖高之后有所回落，其上攻勢(shì)頭明顯受挫。受此影響，前期活躍的基建類個(gè)股普遍回落，其4萬億投資帶來的激情在逐步消退。其二是中國(guó)南車。該股回調(diào)已經(jīng)有五個(gè)交易日。雖然南車已經(jīng)完成了其反彈先鋒的任務(wù)，但后續(xù)熱點(diǎn)的匱乏，使得前期強(qiáng)勢(shì)股的回落對(duì)人氣的打擊尤為明顯。

　　盤面顯露疲態(tài)的另一個(gè)重要特征是海通證券對(duì)市場(chǎng)的負(fù)面影響。由于海通證券的持續(xù)跌停，從側(cè)面反映了部分深陷其中的資金奮力出逃的強(qiáng)烈意愿。海通證券勾起了市場(chǎng)對(duì)于“大小非”的擔(dān)憂之情。這種擔(dān)憂一度在前期的反彈中被淡忘。昨日盤中雖有中信證券、宏源證券等券商股的拉升，仍然難以掩蓋海通證券走勢(shì)極弱的尷尬現(xiàn)象。

　　信心有待恢復(fù)

　　上周五的驚天逆轉(zhuǎn)，其很大程度上帶有博消息的性質(zhì)。而這個(gè)消息就是市場(chǎng)期盼已久的降息。自10月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐后，市場(chǎng)對(duì)于央行降息的預(yù)期日益強(qiáng)烈。11月18日，一年期央票發(fā)行利率大幅走低96基點(diǎn)，降息似乎已經(jīng)是即將行動(dòng)的事情。但經(jīng)過周末的熱切期盼，央行并未出臺(tái)任何措施，這給予市場(chǎng)失落的情緒。 另外，房地產(chǎn)市場(chǎng)的政策力度也小于預(yù)期。這只“降息之靴”遲遲不落，在市場(chǎng)預(yù)期的幾個(gè)降息時(shí)間窗口，央行均按兵不動(dòng)，將消耗市場(chǎng)對(duì)于利好的熱情，不利于后市行情的展開。

　　中期壓力PK短線反彈動(dòng)能

　　綜合分析，市場(chǎng)在2000點(diǎn)附近，看似是利好落空之后的回調(diào)，其實(shí)質(zhì)上是中線趨勢(shì)對(duì)短線反彈動(dòng)能的壓制。今年以來，有幾次小有規(guī)模的反彈均在觸及60日均線處夭折，其反映出中線趨勢(shì)的扭轉(zhuǎn)相當(dāng)困難。而目前行情又到了十字路口，是突破此中線趨勢(shì)壓力線呢？還是知難而退？

　　中線趨勢(shì)的扭轉(zhuǎn)估計(jì)需要更多的理由和動(dòng)能。目前來說，首先消息面上相對(duì)平淡，后續(xù)利好的出臺(tái)仍是期望大于現(xiàn)實(shí)，而投資者對(duì)于利好期望值已經(jīng)越來越高。這表明，隨著行情回暖預(yù)期也在水漲船高。如果消息面有負(fù)面信息，將會(huì)對(duì)盤面產(chǎn)生重大打擊。這是潛在的不穩(wěn)定因素。其次，外圍市場(chǎng)尚不穩(wěn)定。雖然歐美市場(chǎng)在創(chuàng)出新低之后又出現(xiàn)暴漲，但總體局勢(shì)并不穩(wěn)定，其暴漲暴跌之猶如過山車的走勢(shì)勢(shì)必對(duì)A股市場(chǎng)產(chǎn)生不利影響。近期A股已經(jīng)又有“跟跌不跟漲”的跡象出現(xiàn)。

　　總體而言，近日行情將極為微妙。對(duì)于大盤來說，也是面臨中期趨勢(shì)的抉擇。是重新回歸調(diào)整？還是向上挑戰(zhàn)？這將在近期見分曉。在目前情況下，政策刺激對(duì)于信心恢復(fù)至關(guān)重要，后續(xù)消息面動(dòng)態(tài)將是關(guān)鍵因素。市場(chǎng)信心有效恢復(fù)才能使反彈行情繼續(xù)深化�；�于前期政策延續(xù)的預(yù)期，仍可對(duì)行情謹(jǐn)慎樂觀。(⊙浙商證券 呂小萍)