周三A股市場(chǎng)呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)整理的格局，滬深股指在回抽20天均線獲得有效支撐后，出現(xiàn)反彈并雙雙以小陽(yáng)線報(bào)收。從目前情況來(lái)看，利好政策的出臺(tái)有望扭轉(zhuǎn)悲觀預(yù)期，市場(chǎng)信心有所恢復(fù)，短期股指仍有震蕩上行潛力。

　　有望扭轉(zhuǎn)悲觀預(yù)期

　　當(dāng)前我國(guó)貨幣政策由從緊轉(zhuǎn)為適度寬松，是在傳遞國(guó)家提振經(jīng)濟(jì)的信號(hào)。宏觀經(jīng)濟(jì)隨著今后貨幣供應(yīng)量的不斷放松，企業(yè)融資成本將繼續(xù)降低，同時(shí)銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)趨于減弱，這些都有利于企業(yè)投資信心的回升，最終傳遞到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)上來(lái)。

　　根據(jù)天相投資統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)測(cè)算，從投資規(guī)�？矗�4萬(wàn)億元投資中，今年四季度投資4000億元，那么2009-2010年年均投資約為1.8萬(wàn)億元，1.8萬(wàn)億元約占2007年全社會(huì)固定資產(chǎn)投資規(guī)模的13%和房地產(chǎn)投資的71%；約占2008年1-9月份全社會(huì)固定資產(chǎn)投資的15.5%和房地產(chǎn)投資的85%。上述投資對(duì)于緩解房地產(chǎn)投資增速下滑對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響將起到明顯而積極的作用。

　　我們認(rèn)為，隨著貨幣政策和財(cái)政政策的轉(zhuǎn)向，隨著政府十項(xiàng)擴(kuò)大內(nèi)需的政策的落實(shí)，投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的信心有望逐步恢復(fù)，有望扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期。

　　反彈的持續(xù)性值得期待

　　從二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，也透露出一些積極信號(hào)，反彈的持續(xù)性值得期待。

　　首先，金融資本和產(chǎn)業(yè)資本初顯增持A股跡象。上周末大宗交易陡然增多，瑞銀證券已開(kāi)始抄底A股市場(chǎng)；產(chǎn)業(yè)資本也有所行動(dòng)，大股東與控股股東聯(lián)袂增持和上市公司回購(gòu)、場(chǎng)外資本對(duì)同行業(yè)的大舉購(gòu)入并舉牌逐漸增多，雖很難明確當(dāng)前就是市場(chǎng)終極底部，但是從產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略?xún)r(jià)值角度出發(fā)，A股市場(chǎng)部分上市公司的二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)已低估，A股市場(chǎng)的投資價(jià)值初步顯現(xiàn)。累計(jì)155家公司發(fā)布股東增持公告518次，增持股份參考市值高達(dá)250.46億元，基于產(chǎn)業(yè)資本的增持行為或?qū)⒊掷m(xù)，這有利于A股市場(chǎng)的企穩(wěn)預(yù)期，更有利于賦予多頭做多的底氣，畢竟產(chǎn)業(yè)資本的加盟有望帶來(lái)新的做多力量，從而牽引A股市場(chǎng)企穩(wěn)彈升。

　　其次，市場(chǎng)自身反彈力量明顯。技術(shù)形態(tài)上看，近期滬指在1700點(diǎn)一帶出現(xiàn)止跌跡象，雖然外圍市場(chǎng)連續(xù)調(diào)整、經(jīng)濟(jì)面因素時(shí)有利空傳出，但股指并未破位下行，此所謂“該跌不跌理應(yīng)看漲”，日k線已呈現(xiàn)出明顯的超跌反彈形勢(shì)。另外，日線的擺蕩指標(biāo)在低位背離后已率先走出超賣(mài)區(qū)，股指目前成功站穩(wěn)5、10、20日均線上方，后市有望依托短期均線震蕩反彈。而從市場(chǎng)結(jié)構(gòu)來(lái)看，當(dāng)前銀行股已走出止跌形態(tài)，對(duì)市場(chǎng)人氣的凝聚有積極意義，同時(shí)，漲停家數(shù)逐漸增多，市場(chǎng)的短期賺錢(qián)效應(yīng)不斷加強(qiáng)。從目前情況來(lái)看，熱點(diǎn)板塊持續(xù)性較強(qiáng)，且熱點(diǎn)輪動(dòng)明顯，較之前兩次政策反彈，本次反彈更多是市場(chǎng)自身的力量所致，所以持續(xù)性值得期待。

　　最后，機(jī)構(gòu)資金大舉買(mǎi)入，釋放積極信號(hào)。“4·24”和“9·19”兩次反彈行情均無(wú)果而終，有一個(gè)重要原因就是，機(jī)構(gòu)乘機(jī)出貨。4月24日當(dāng)天機(jī)構(gòu)資金凈流出103.83億元，9月19日當(dāng)天凈流出34.8億元，但本周一的強(qiáng)勁反彈機(jī)構(gòu)不僅未延續(xù)前期的瘋狂賣(mài)出，反而還有所買(mǎi)入。Topview數(shù)據(jù)顯示，機(jī)構(gòu)資金凈流入6.19億元，特別是QFII席位大舉買(mǎi)入，機(jī)構(gòu)總體呈現(xiàn)出與以往不同態(tài)度，建倉(cāng)屬當(dāng)然，仍有部分基金選擇賣(mài)出，機(jī)構(gòu)間仍存分歧。從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，以理性著稱(chēng)的外資機(jī)構(gòu)一向善于抄底A股。QFII近期大舉買(mǎi)入意味著，在外資機(jī)構(gòu)看來(lái)，當(dāng)前國(guó)內(nèi)股市已經(jīng)具備了合理的投資價(jià)值。(聯(lián)合證券 王慧)