10月31日，上市公司2008年三季報(bào)披露工作收官。當(dāng)天，兩市指數(shù)雙雙低開，上攻后震蕩走低，滬指以1728.84點(diǎn)報(bào)收，下跌34.82點(diǎn)，跌幅達(dá)1.97%。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，今年前三季度，上市公司整體業(yè)績增速已明顯放緩。市場各方分析認(rèn)為，上市公司業(yè)績下降的趨勢如果得不到改變，將成為脆弱股市反轉(zhuǎn)的重大羈絆之一。唯有在政策面上改造和提升當(dāng)前整個(gè)經(jīng)濟(jì)基本面，提振實(shí)體經(jīng)濟(jì)，才能使股市有一個(gè)根本的支撐。

　　業(yè)績下降成主基調(diào)

　　統(tǒng)計(jì)顯示，今年前三季度，上市公司整體業(yè)績?nèi)员３衷鲩L，但增速已明顯放緩。與此同時(shí)，有可比數(shù)據(jù)的1604家公司第三季度單季盈利能力同比下降9.03%，環(huán)比下降19.11%，全年業(yè)績增速趨緩已成定局。

　　上市公司業(yè)績同比大幅下降甚至是報(bào)虧，成為了三季報(bào)的主基調(diào)。據(jù)發(fā)布的三季報(bào)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，有625家上市公司業(yè)績同比下降，占兩市上市公司總數(shù)的40%，且大盤藍(lán)籌等權(quán)重股業(yè)績下降尤為明顯。三季報(bào)報(bào)虧的公司共有174家，除去70家ST類公司外，104家上市公司陷虧損泥潭，其中，由于受電煤價(jià)格上漲影響，電力股幾乎全部入圍。

　　其中有色金屬、鋼鐵、機(jī)械制造等隨著房產(chǎn)企業(yè)資金鏈的緊張，業(yè)績明顯出現(xiàn)下滑，而外貿(mào)、紡織等在外需減弱的情況下，輝煌早已是昨日黃花，在此情況下，只有農(nóng)業(yè)、醫(yī)藥等存在明顯鋼性需求的行業(yè)，依然被資金所看好。分析人士表示，外需還有繼續(xù)萎縮的預(yù)期，而房地產(chǎn)的救市政策也還未見成效，或許現(xiàn)在還不是上市公司最艱難的時(shí)候。

　　全年業(yè)績預(yù)告“喜憂參半”

　　在三季報(bào)披露大幕行落下的同時(shí)，上市公司2008年度業(yè)績預(yù)告工作也正在展開。

　　根據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至10月30日，滬深兩市共有476家上市公司預(yù)告其全年業(yè)績狀況。有229家公司因業(yè)績改善或提高而“報(bào)喜”，其中109家預(yù)增、91家略增、29家扭虧；在208家因業(yè)績下滑或虧損而“報(bào)憂”的公司中，則有68家預(yù)減、41家略減、29家續(xù)虧、70家首虧。此外還有39家上市公司不能確定全年的公司業(yè)績。

　　在行業(yè)方面，中信證券的報(bào)告稱，產(chǎn)銷價(jià)格的變動(dòng)對(duì)煤炭、電力行業(yè)業(yè)績的影響已越發(fā)明顯。由于前三季的高速增長態(tài)勢，煤炭行業(yè)上市公司均對(duì)2008年全年業(yè)績有著較高的盈利預(yù)期，包括兗州煤業(yè)在內(nèi)的9家煤炭企業(yè)均預(yù)計(jì)全年業(yè)績同比實(shí)現(xiàn)增長，其中大同煤業(yè)、西山煤電的業(yè)績預(yù)增幅度更是超過200%。

　　而受上游煤炭價(jià)格上漲因素影響，與其息息相關(guān)的電力上市公司業(yè)績在今年前三季度普遍下滑，而從年度業(yè)績預(yù)告來看，電力行業(yè)的整體虧損態(tài)勢可能仍將持續(xù)，除黔源電力預(yù)增外，包括華能國際在內(nèi)的19家電力公司預(yù)計(jì)全年業(yè)績將同比下滑或虧損。

　　另據(jù)海通證券的報(bào)告分析，房地產(chǎn)、食品飲料以及社會(huì)服務(wù)行業(yè)全年業(yè)績則出現(xiàn)了分化現(xiàn)象。在17家發(fā)布業(yè)績預(yù)告的房地產(chǎn)公司中有7家因業(yè)績改善而報(bào)喜，上實(shí)發(fā)展、首開股份等4家公司預(yù)計(jì)業(yè)績增幅在50%以上。相對(duì)應(yīng)的是，包括中糧地產(chǎn)、金融街在內(nèi)的8家公司則預(yù)計(jì)全年業(yè)績同比下滑或虧損。此外，食品飲料以及社會(huì)服務(wù)行業(yè)也有約半數(shù)公司業(yè)績下滑，兩行業(yè)全年業(yè)績報(bào)喜比例分別為50%和46.67%。

　　與此同時(shí)，ST公司的業(yè)績狀況再度成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)，當(dāng)前的業(yè)績預(yù)告無疑成為公司能否保殼、摘帽的參考依據(jù)。目前共有58家ST公司預(yù)告了今年業(yè)績，其中1家預(yù)增、2家略增、13家扭虧、18家首虧、17家續(xù)虧、7家預(yù)減或略減。

　　“值得注意的是，與往年多數(shù)公司靠債務(wù)、資產(chǎn)重組帶來的非經(jīng)常性損益不同，今年ST公司的‘盈利中心’已逐漸向主營業(yè)務(wù)收入靠攏�！焙ＭㄗC券分析師唐明表示，S*ST物業(yè)、*ST馬龍、*ST江泉等公司均因主業(yè)收入增長而預(yù)計(jì)扭虧。不過。對(duì)于17家預(yù)告續(xù)虧公司來講，其未來的經(jīng)營狀況則不容樂觀，若短期內(nèi)在主業(yè)經(jīng)營、債務(wù)、資產(chǎn)重組等方面無進(jìn)展，公司或?qū)⒚媾R暫停上市甚至終止上市的風(fēng)險(xiǎn)。

　　期待宏觀政策推動(dòng)

　　上市公司業(yè)績下行成當(dāng)前股市上漲的最大障礙，而如何扭轉(zhuǎn)這一局面成為管理層和市場各方考量的焦點(diǎn)。

　　分析人士認(rèn)為，近期市場上寄希望于對(duì)股票市場強(qiáng)力行政干預(yù)，但操作性不是很大。而用大的政策，改造和提升當(dāng)前整個(gè)經(jīng)濟(jì)基本面，提振實(shí)體經(jīng)濟(jì)，才能使股市有一個(gè)根本的支撐。

　　中信證券的報(bào)告指出，從現(xiàn)階段來看，盡管改革開放三十年來我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展有了很大的進(jìn)步，但是農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)還比較薄弱，需要大量的投資。而政府對(duì)收儲(chǔ)、提價(jià)、補(bǔ)貼和投資等方面實(shí)施積極的政策將直接正面影響農(nóng)業(yè)類上市公司。

　　社科院金融所金融市場研究室主任曹紅輝表示，國內(nèi)一些基礎(chǔ)設(shè)施，包括交通、城市建設(shè)還需要大量投資，加以改進(jìn)。實(shí)現(xiàn)地區(qū)協(xié)調(diào)發(fā)展的目標(biāo)也需要對(duì)中西部地區(qū)進(jìn)行大量的投資。在消費(fèi)方面，投資的著力點(diǎn)更多，存在著巨大的市場潛力。城鄉(xiāng)居民對(duì)改善住房的愿望十分強(qiáng)烈，對(duì)汽車等主要耐用消費(fèi)品的需求還比較強(qiáng)勁，追求精神文化服務(wù)的需要也比較旺盛。

　　中國社科院經(jīng)濟(jì)研究所宏觀室主任張曉晶也認(rèn)為，從消費(fèi)、投資與出口來看，今年消費(fèi)會(huì)保持平穩(wěn)增長，出口回落也基本在預(yù)期范圍內(nèi)，問題在于投資。尤其在個(gè)人投資方面，企業(yè)現(xiàn)在面臨著多方面的成本上升。推行增值稅轉(zhuǎn)型改革，有利于減輕企業(yè)特別是上市公司的負(fù)擔(dān)，要全面推廣從生產(chǎn)型增值稅到消費(fèi)型增值稅的轉(zhuǎn)型。并且要采用更加靈活的貨幣政策以緩解企業(yè)的流動(dòng)資金困難。

　　最近，資本市場也開始感覺到了政策面上的扶持。溫家寶總理近日在俄羅斯點(diǎn)出了政府主導(dǎo)投資的三大方向：鐵路、汽車、煤礦。分析人士表示，鐵路屬公共產(chǎn)品，汽車屬高消費(fèi)，煤礦屬生產(chǎn)要素。這表明擴(kuò)大內(nèi)需的戰(zhàn)略不僅在公共需求方面，也包括消費(fèi)需求和生產(chǎn)需求。這實(shí)際上為財(cái)稅和貨幣政策的再度松動(dòng)預(yù)留了更大的想象空間。10月29日，央行宣布下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率27個(gè)基點(diǎn)，分析人士認(rèn)為，盡管市場在經(jīng)濟(jì)下行期對(duì)貨幣政策的敏感度也會(huì)下降，但是央行這次利率下調(diào)仍然是一個(gè)有意義的舉動(dòng)。不過，從恢復(fù)上市公司的融資能力、恢復(fù)消費(fèi)能力等角度，資本市場仍需要進(jìn)一步貨幣政策和財(cái)政政策的推動(dòng)。

　　另外，有市場分析人士指出，針對(duì)股市本身的一些直接的政策也可在適當(dāng)時(shí)機(jī)根據(jù)需要而推出。如最近有人建議推出平準(zhǔn)基金，暫停大小非解禁等，都將對(duì)提振市場信心產(chǎn)生很明顯的作用。(方家喜）