9月8日，在美國政府啟動史上最大救市行動的刺激下，亞洲區(qū)股市多數(shù)給出正面回應(yīng)，周邊股市出現(xiàn)大漲，日經(jīng)、恒指漲幅都超過了3%。相比之下，A股市場卻未對內(nèi)外利好予以太多理會，兩市跌幅均超過2.5%，成為全球股市一道獨特的“風(fēng)景”。

　　“目前的A股市場，越來越明顯地表現(xiàn)出一意孤行的特征，對消息面的反應(yīng)表現(xiàn)出選擇性，亦即對利空的反應(yīng)夸大，而對利好的反應(yīng)則是‘雞蛋里挑骨頭’似的總能挑出漏洞，然后加以否定。”大摩投資首席證券分析師徐勝治如此評價。

　　分析人士指出，美國政府接管“兩房”，有助于全球金融市場好轉(zhuǎn)，對部分中資銀行持有的“兩房”債券則屬中長期利好，當(dāng)天銀行股走勢相對較強，對股指的企穩(wěn)起到較大促進作用。但是，“石化雙雄”中國石油、中國石化卻成為市場做空主力，盤中對指數(shù)沖擊最大的莫過于中國石化、中國石油的暴跌。雖然金融板塊盤中一度反身做多，意圖扛起市場。但是由于中國石化、中國石油的暴跌，嚴(yán)重打擊了投資者的信心，同時也破壞了指數(shù)的穩(wěn)定。

　　在上周五2245點被跌破之后，市場一片悲觀。在此背景下，中國證監(jiān)會9月5日發(fā)布了《上市公司股東發(fā)行可交換公司債券的規(guī)定(征求意見稿)》，旨在規(guī)范上市公司股東發(fā)行可交換公司債券的行為，保護投資者的合法權(quán)益和社會公共利益。

　　對于證監(jiān)會的這一舉措，市場普遍的解讀是管理層傳遞出一個積極信號：政府開始重視股市暴跌的問題，進行試探性救市。申銀萬國衍生品組分析師朱嵐對此表示，可交換債券的推出，有助于維護市場穩(wěn)定�？山粨Q債可以為上市公司股東提供一種新的流動性管理工具，股東可通過發(fā)行可交換債券獲得所需資金，而無需拋售股票，這樣對緩解大小非解禁有積極的作用，在一定程度上避免了大小非解禁的直接沖擊。

　　從9月8日的證券市場走勢來看，這一利好消息并沒有引發(fā)市場反彈。分析人士對此認(rèn)為，此利好政策的力度仍顯不夠，大盤長期下跌積重難返，期望某項單一的政策來改變?nèi)跏行星�，無疑是杯水車薪。

　　中原證券分析師張剛也指出，近期的一系列政策說明，管理層正在積極努力維護市場的穩(wěn)定，但由于實質(zhì)性措施出臺的速度明顯慢于大盤下跌的速度，因此在實質(zhì)性利好措施真正出臺之前，預(yù)計后市股市仍有下跌空間。

　　面對管理層的救市意圖再次落空，萬隆證券分析師給出的解釋是，“管理層上周五出臺了幾個利空政策，使市場對管理層救市的態(tài)度有所懷疑，也讓周末的利好被打了折扣。”上周五，管理層出臺了深滬交易所大面積修改新股上市規(guī)則。修改中令市場非常擔(dān)心是的：為大小非松綁，為境外企業(yè)在A股市場上市預(yù)留空間；同時，招商證券發(fā)行新股，9月8日過會。擴容從來就是國內(nèi)股市的主要利空。

　　另外，中國國家統(tǒng)計局將于本周三開始陸續(xù)公布8月份的PPI及CPI等宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，市場預(yù)期經(jīng)濟趨勢會出現(xiàn)進一步惡化，料將令股市承受壓力。中金公司首席經(jīng)濟學(xué)家哈繼銘甚至預(yù)計，8月份CPI將回落至4.8%至5.2%，PPI則攀升至10.1%，與CPI倒掛持續(xù)擴大，意味著上市公司利潤進一步受到擠壓。

　　面對當(dāng)前股市的非理性下跌，有機構(gòu)斷言，目前的市場已經(jīng)進入了“誘空”階段，要慎防其中的風(fēng)險。細(xì)數(shù)股市的所謂利空，無非就是大小非減持，經(jīng)濟衰退預(yù)期，以及IPO擴容，就這幾個利空折騰股市調(diào)整了一年，沒有什么新花樣涌出。

　　分析人士指出，A股市場自6124跌到現(xiàn)在跌幅已經(jīng)高達65%。無論是股市蒸發(fā)的資產(chǎn)數(shù)量、還是投資者遭受的損失程度，都是空前的、慘烈的，它甚至超過今年的任何一次自然災(zāi)害。國民經(jīng)濟繼續(xù)保持良好狀態(tài)，但是上市公司價值卻被超級低估。這無論從經(jīng)濟學(xué)的角度還是市場學(xué)的角度都是不正常的。 (記者:張漢青 實習(xí)生:李潔)