大智慧Topview數(shù)據(jù)顯示，鋼鐵板塊上周居跌幅榜前列。7月24日至30日間，資金凈流入A股市場(chǎng)達(dá)77.2億，雖然鋼鐵股上半年業(yè)績(jī)普遍報(bào)喜，但鋼鐵板塊繼續(xù)被機(jī)構(gòu)拋棄，資金凈流出逾15億，在上周的機(jī)構(gòu)資金流出金額較多的主要板塊中，鋼鐵板塊居第三。7月30日單日，資金流出市場(chǎng)8.02億元，而鋼鐵板塊機(jī)構(gòu)資金流出就達(dá)6.54億元。

　　繼二季度基金大幅減倉(cāng)鋼鐵股之后，鋼鐵板塊再度出現(xiàn)資金的持續(xù)流出，市場(chǎng)對(duì)于鋼鐵股的后市判斷上出現(xiàn)了嚴(yán)重的分分歧。盡管目前鋼鐵股的動(dòng)態(tài)市盈率平均僅為11.70倍，但是對(duì)于產(chǎn)能過(guò)剩和鐵礦石價(jià)格攀升的憂慮，讓市場(chǎng)對(duì)未來(lái)鋼鐵股的表現(xiàn)樂(lè)觀不起來(lái)。

　　市場(chǎng)

　　寶鋼上月遭基金凈賣(mài)16億

　　近日全部基金已經(jīng)公布了其二季報(bào)，數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至2008年二季度末，基金重倉(cāng)持有鋼鐵板塊的個(gè)股總數(shù)為30.92億股，環(huán)比減少22.3%；持有鋼鐵股總市值為281億元，環(huán)比下降46.63%；2008年二季度基金對(duì)鋼鐵板塊繼續(xù)一季度減持策略。

　　從持股數(shù)占流通股股數(shù)的比例來(lái)看，2008年二季度末前十大重倉(cāng)股依次為：武鋼股份、寶鋼股份、唐鋼股份、安陽(yáng)鋼鐵、濟(jì)南鋼鐵、新鋼股份、鞍鋼股份、首鋼股份、凌鋼股份、八一鋼鐵�；�金所持有的四家龍頭公司股份數(shù)占流通股股數(shù)的比例中，武鋼最高，為34.03%，太鋼最低，為2.71%.

　　“2008年二季度基金公司剔除的基金重倉(cāng)股有5只，分別為新興鑄管、華菱管線、包鋼股份、酒鋼宏興、承德釩鈦。我們認(rèn)為主要原因是對(duì)公司短期盈利能力的擔(dān)憂。”天相投顧鋼鐵行業(yè)分析師王樹(shù)寶對(duì)此表示，2008年二季度末基金持有唐鋼股份、南鋼股份的股數(shù)占流通股的比例分別為16.51%、5.19%，環(huán)比下降15.09和9.8個(gè)百分點(diǎn)，主要原因分別是：估值偏高、目前成本控制困難。

　　Topview數(shù)據(jù)顯示，上周減倉(cāng)較多的個(gè)股主要有酒鋼宏興、南鋼股份、寶鋼股份等。其中，如寶鋼股份7月遭到基金大幅拋售，賣(mài)出凈額達(dá)16.49億，上周五更是創(chuàng)出調(diào)整新低，該股機(jī)構(gòu)現(xiàn)持倉(cāng)35.49%左右，較高峰時(shí)下降24個(gè)百分點(diǎn)。

　　業(yè)績(jī)

　　頭5個(gè)月鋼鐵業(yè)利潤(rùn)增50.8%

　　重慶鋼鐵近日發(fā)布公告：根據(jù)公司財(cái)務(wù)部門(mén)按中國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則初步測(cè)算，預(yù)計(jì)公司2008年上半年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)將比上年同期增長(zhǎng)60%以上。無(wú)獨(dú)有偶，發(fā)改委14日發(fā)布分析報(bào)告稱(chēng)，1-5月鋼鐵行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)50.8%.鋼鐵行業(yè)靚麗中報(bào)呼之欲出。

　　“上市鋼企的中報(bào)乃至全年業(yè)績(jī)普遍預(yù)期樂(lè)觀，目前一線鋼廠的2008年P(guān)E僅8-10倍。我們認(rèn)為，盡管此次調(diào)整已經(jīng)部分反映了市場(chǎng)對(duì)行業(yè)景氣周期下滑的預(yù)期，但若這一趨勢(shì)正式確立或中報(bào)業(yè)績(jī)低于預(yù)期，板塊仍有下探風(fēng)險(xiǎn)。”國(guó)泰君安分析師崔婧怡在其研報(bào)中指出。

　　鋼價(jià)

　　上周?chē)?guó)內(nèi)市場(chǎng)持續(xù)下滑

　　跟上周鋼鐵股走勢(shì)一致的是，上周?chē)?guó)內(nèi)鋼市繼續(xù)走弱，鋼材價(jià)格持續(xù)全面下滑。其中，在上海市場(chǎng)價(jià)格下滑170元左右的帶動(dòng)下，華東、華北及中南市場(chǎng)隨后均呈現(xiàn)走跌行情；熱卷成交價(jià)格較上上周下跌2.92%，跌幅最大。

　　更糟糕的情況是，上周中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)警告稱(chēng)，下半年市場(chǎng)對(duì)粗鋼的需求將減弱，原材料成本將上升，將給鋼鐵企業(yè)帶來(lái)不利影響。這些引起國(guó)內(nèi)投資者對(duì)鋼鐵行業(yè)的憂慮，鋼價(jià)走勢(shì)以及由于下游行業(yè)而對(duì)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的影響成為問(wèn)題的關(guān)鍵。

　　而國(guó)際談判的失利讓這種擔(dān)憂更甚。7月15日，澳大利亞“兩拓”公司與歐洲鋼廠達(dá)成鐵礦石漲幅71%的合同價(jià)格，遠(yuǎn)低于之前不久與中國(guó)鋼企達(dá)成的96.5%漲幅。同時(shí)，6月份鋼材出口環(huán)比減少了34萬(wàn)噸，下降6.1%.

　　“風(fēng)險(xiǎn)迷茫似乎成了當(dāng)前鋼材市場(chǎng)走勢(shì)的一大特點(diǎn)。”海通期貨研發(fā)中心田崗峰指出，一方面是通脹風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速放緩，下游鋼材消費(fèi)增幅減弱，另一方面則是中國(guó)鋼材市場(chǎng)運(yùn)行秩序中不穩(wěn)定的因素太多，市場(chǎng)沒(méi)有價(jià)格穩(wěn)定的運(yùn)行機(jī)制。市場(chǎng)價(jià)格上漲難，下跌也難。 本報(bào)記者 李乾韜

　　-操作策略

　　關(guān)注具原料優(yōu)勢(shì)和并購(gòu)題材個(gè)股

　　鋼鐵行業(yè)后市景氣度的憂慮，并不意味鋼鐵板塊沒(méi)有投資機(jī)會(huì)。整體估值的極度偏低，需要有心人大浪淘沙，慧眼識(shí)金。審時(shí)度勢(shì)，宏觀調(diào)控政策的放松預(yù)期正在加強(qiáng)，保增長(zhǎng)已經(jīng)成為當(dāng)下全國(guó)經(jīng)濟(jì)工作的首要任務(wù)。

　　板塊或出現(xiàn)反彈

　　“如果政府決定放寬宏觀緊縮政策，下游需求出現(xiàn)回暖，行業(yè)景氣周期有望繼續(xù)延長(zhǎng)，板塊也可能出現(xiàn)反彈。”崔婧怡判斷，成本和需求兩方面的擠壓使得行業(yè)離景氣頂點(diǎn)越來(lái)越近，二-三季度很可能成為鋼鐵行業(yè)這輪周期中“最美好的時(shí)光”，鋼價(jià)和利潤(rùn)將從今年四季度或明年一季度起步入下降通道。

　　她建議投資者適度關(guān)注兩類(lèi)企業(yè)：能夠有效抵御行業(yè)景氣下降風(fēng)險(xiǎn)的龍頭企業(yè)如武鋼股份、鞍鋼股份和寶鋼股份；成本優(yōu)勢(shì)顯著的企業(yè)如八一鋼鐵、馬鋼股份、濟(jì)南鋼鐵。

　　行業(yè)整合步伐加速

　　另一個(gè)激動(dòng)人心的消息則是鋼鐵行業(yè)的大并購(gòu)，上周市場(chǎng)傳出消息，在國(guó)務(wù)院國(guó)資委的授意下，寶鋼已經(jīng)展開(kāi)了對(duì)攀鋼的收購(gòu)工作，盡管記者多方求證未果，但行業(yè)整合的步伐在國(guó)資委的強(qiáng)力推動(dòng)下正在加速。

　　7月初，山東、河北鋼鐵集團(tuán)相繼掛牌成立，包括之前的鞍鋼和上周剛剛掛牌的廣東鋼鐵集團(tuán)以及未來(lái)的武鋼防城港項(xiàng)目公司等，國(guó)內(nèi)鋼鐵并購(gòu)重組脈絡(luò)已經(jīng)逐漸明晰。

　　“國(guó)內(nèi)鋼鐵公司的成長(zhǎng)性是國(guó)際鋼鐵公司不可比擬的，我們堅(jiān)定地看好大鋼鐵，同時(shí)關(guān)注資產(chǎn)重組和建筑鋼材價(jià)格上漲中的機(jī)遇�！敝行抛C券分析師周希增給予寶鋼、武鋼、太鋼不銹、鞍鋼、馬鋼等買(mǎi)入的投資評(píng)級(jí)。

　　警惕限售股套現(xiàn)壓力

　　需要提醒的是，8月份鋼鐵行業(yè)解禁股中，還有韶鋼松山、長(zhǎng)力股份，解禁股數(shù)分別為5.4億股和1.1億股。由于缺乏資源優(yōu)勢(shì)，并且成本轉(zhuǎn)嫁能力較龍頭公司明顯遜色，這兩家公司的限售股解禁后的套現(xiàn)壓力需要警惕。(李乾韜)