“油價跌了，外圍漲了，奧運來了，A股也該反彈了！”面對近期逐漸走穩(wěn)的股市，一位私募人士頗為自信地表示。

　　分析人士認(rèn)為，近期外圍股市逐步走穩(wěn)，內(nèi)部消息面利好傳聞不斷，市場頻現(xiàn)上市公司回購；從交易數(shù)據(jù)看，空頭陣營正在逐步松動，板塊輪動明顯加快，賺錢效應(yīng)重回市場。雖然印花稅下調(diào)后的中級反彈預(yù)期破滅，但隨著內(nèi)外環(huán)境轉(zhuǎn)好，種種表現(xiàn)似乎正在為中級反彈熱身。

　　過分看空理由并不充分

　　由于全球股市回暖，與全球聯(lián)動越來越明顯的A股市場總體表現(xiàn)好于前期。雖然成交量并未有效放大，指數(shù)也無驚人表現(xiàn)，但盤面熱點增多，個股表現(xiàn)活躍，市場重新向好的預(yù)期逐漸增加。石油石化、航空、軍工、上海本地股、銀行、地產(chǎn)、環(huán)保、農(nóng)業(yè)等各大板塊出現(xiàn)集體輪動，給市場帶來較好的賺錢效應(yīng)。分析認(rèn)為，這可能意味著中級反彈熱身，在全球股市回暖的背景下，目前過分看空的理由并不充分。

　　從外部來看，油價下調(diào)后美股和美元雙雙回升。原油價格目前已較紀(jì)錄高點下跌了約15%，創(chuàng)下七周新低，這在一定程度上緩解了投資者對全球經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂。與此同時，美國政府出臺強(qiáng)力救市措施，穩(wěn)定了美股投資者的預(yù)期。在此刺激下，港股表現(xiàn)搶眼，7月以來，恒指已反彈4%，國企指數(shù)反彈6%。上周末公布的數(shù)據(jù)表明，美國公司的6月耐用品需求意外上升，預(yù)售屋銷量降幅低于預(yù)期，而美國政府積極、強(qiáng)硬、快速的救市行動也在很大程度上緩解了投資者的空頭預(yù)期，外圍股市短期內(nèi)正在走穩(wěn)。

　　從內(nèi)部環(huán)境看，首先，消息面上對市場有利的因素正逐漸增多。在日前舉辦的黨外人士座談會上，胡錦濤指出，要全力保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展。要著力擴(kuò)大國內(nèi)需求尤其是消費需求，同時保持對外貿(mào)易平穩(wěn)增長，充分利用國際國內(nèi)兩個市場、兩種資源推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展。要努力增加煤電油供給，支持中小企業(yè)解決生產(chǎn)經(jīng)營困難，引導(dǎo)資本市場、房地產(chǎn)市場健康發(fā)展，穩(wěn)定對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的預(yù)期。這番講話無疑將在一定程度上恢復(fù)市場信心。

　　其次，宏觀經(jīng)濟(jì)“半年報”顯示，國民經(jīng)濟(jì)正向著預(yù)期方向發(fā)展，經(jīng)濟(jì)有望實現(xiàn)軟著陸。

　　此外，在經(jīng)歷了近60%的下跌后，A股的估值風(fēng)險已充分釋放，投資價值顯現(xiàn)。

　　主流反手做多金融股

　　以匯豐控股為首的外圍金融股大幅反彈，刺激了內(nèi)地主流資金的做多神經(jīng)。交易數(shù)據(jù)顯示，前期看空且做空的基金從上周四開始，大舉進(jìn)駐金融板塊，AH價差倒掛的個股被大幅增持。

　　TOPVIEW數(shù)據(jù)顯示，上周前四天基金總體凈流入資金8.39億元，雖然數(shù)量不多，但這些資金基本都是在周四一天流入的，也就是說市場的突破形態(tài)還是在基金整體做多的情況下出現(xiàn)的。而從周五的股份數(shù)量變化情況來看，周五基金的資金流入甚至比周四還高，且大量流入AH差價較小甚至倒掛的金融股，如中國平安、交通銀行等。

　　而七月初就開始做多的QFII上周更是對金融資產(chǎn)進(jìn)行全面掃貨。上周，QFII的資金流入排名幾乎全面靠前，同花順TOPVIEW數(shù)據(jù)顯示，中金等三個QFII席位上周凈流入資金高達(dá)28億元，對推動市場的上行起到了決定性作用。

　　從券商營業(yè)部的資金流向來看，資金凈流入量也相當(dāng)可觀。其中，中信證券繼續(xù)積極做多，資金凈流入量達(dá)到11億多。中信證券上周前四天增倉最多的前6只股票分別是2只保險股和4只銀行股。

　　目前，空頭陣營只剩下保險資金，此外還有零散的機(jī)構(gòu)財務(wù)公司和券商。

　　外圍仍是未知因素

　　做多陣營逐步增強(qiáng)，做空理由也漸漸淡化。但這是否意味著下半年的股市即將迎來反轉(zhuǎn)而不僅僅只是一個中級反彈？分析人士認(rèn)為，以估值的基礎(chǔ)——上市公司的盈利來看，并不能得出反轉(zhuǎn)的結(jié)論。因為全球經(jīng)濟(jì)的基本面不容樂觀。此外，外圍股市也似乎仍未擺脫下行通道。

　　高盛上周末發(fā)布的全球經(jīng)濟(jì)分析報告預(yù)計，2008年下半年全球經(jīng)濟(jì)增速將從上半年的4.3%下降至3.5%。該行還將2009年全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期從4%調(diào)低至3.8%。高盛認(rèn)為，雖然全球經(jīng)濟(jì)有所回彈，但仍存在兩大風(fēng)險。一是商品價格可能進(jìn)一步飆升，二是金融市場混亂局面有進(jìn)一步惡化的可能。

　　雷曼兄弟亦表示，對全球經(jīng)濟(jì)增長前景的看法比預(yù)期要悲觀得多。房市、信貸以及金融體系沖擊將繼續(xù)成為抑制力量，對增長產(chǎn)生累積的滯后影響；以美國為中心的發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)增長放緩將會蔓延至新興市場；通貨膨脹也將在近期抑制經(jīng)濟(jì)增長，但會隨著石油價格見頂回落而消退。

　　而從資本市場來看，上周五，道瓊斯指數(shù)收盤上漲21.41點，但該指數(shù)在上周下挫了1.1%，過去六周有五周出現(xiàn)下跌。標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)當(dāng)日收漲5.22點，漲幅0.4%，但較前周下跌0.2%，八周中有七周下跌。港股、日股等上周后段的反彈動能皆有所衰竭。

　　分析認(rèn)為，鑒于當(dāng)前的國際政治經(jīng)濟(jì)局勢，國際油價重新走強(qiáng)的可能性依然存在，次貸危機(jī)對全球經(jīng)濟(jì)的影響會否進(jìn)一步深化，仍有待觀察。外部因素的不確定性仍將制約A股市場。 (賀輝紅)