跌幅已接近60%的A股市場(chǎng)將何去何從？多位國(guó)內(nèi)投行人士在昨日召開的“第三屆中國(guó)金融市場(chǎng)投資分析年會(huì)”上就此表示，下半年股市表現(xiàn)將好于上半年，A股市場(chǎng)在下半年有望迎來(lái)糾錯(cuò)性機(jī)會(huì)，而盈利預(yù)期樂(lè)觀行業(yè)存在投資機(jī)會(huì)。

　　下半年將好于上半年

　　中信證券首席策略分析師程偉慶指出，由于經(jīng)濟(jì)活動(dòng)指數(shù)可能在八九月份有所回暖，從經(jīng)濟(jì)預(yù)期看四季度比較好一些。股市下半年的整體運(yùn)行情況將比上半年好。

　　他認(rèn)為，通脹和經(jīng)濟(jì)減速在上半年的股價(jià)中已有充分體現(xiàn)，但企業(yè)盈利變化還沒(méi)有完全體現(xiàn)在股價(jià)中。今年下半年CPI漲幅將逐漸回落，且經(jīng)濟(jì)下行持續(xù)的時(shí)間會(huì)比較短。因此，對(duì)中國(guó)股市最大的擔(dān)憂可能并不完全來(lái)自宏觀經(jīng)濟(jì)面，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)并沒(méi)有出現(xiàn)特別大的問(wèn)題；更重要的壓力面可能來(lái)自企業(yè)的業(yè)績(jī)，今年企業(yè)業(yè)績(jī)下滑可能會(huì)比較快。

　　申銀萬(wàn)國(guó)研究部總經(jīng)理陳曉升表示，通脹在三四季度有望得到緩解，從而改變大部分人對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期，這將使股市得到好轉(zhuǎn)。他指出，到目前為止，人們對(duì)明年經(jīng)濟(jì)盈利增長(zhǎng)的悲觀預(yù)期并沒(méi)有改變，這是人們遲遲不愿買進(jìn)股票的原因。在他看來(lái)，四季度投資將出現(xiàn)反彈；由于農(nóng)產(chǎn)品供給形勢(shì)好于預(yù)期，四季度CPI漲幅會(huì)有所下降；在通脹回落后，四季度企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)會(huì)明顯反彈。

　　國(guó)泰君安證券總裁助理李迅雷認(rèn)為，通脹對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響，對(duì)上市公司盈利增長(zhǎng)也產(chǎn)生負(fù)面作用。但估計(jì)今年全年上市公司業(yè)績(jī)?cè)鏊僭?8.8%，中報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鏊僭?4.2%左右，上市公司下半年的業(yè)績(jī)將好于上半年。

　　他指出，美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)與我國(guó)A股市場(chǎng)沒(méi)有可比性，估值不宜相互比較。雖然目前中國(guó)股市交易比較低迷，但是股市流動(dòng)性不成問(wèn)題。并且從歷史看，中國(guó)股市的PE比較高，平均水平在35倍左右，在目前的水平上已經(jīng)出現(xiàn)糾錯(cuò)性的機(jī)會(huì)。

　　關(guān)注盈利預(yù)期樂(lè)觀行業(yè)

　　對(duì)于未來(lái)市場(chǎng)可關(guān)注的投資機(jī)會(huì)，程偉慶認(rèn)為，PPI還有上行空間，不利于全部工業(yè)企業(yè)，但能源類板塊可從中受益，周期類行業(yè)會(huì)受損。從產(chǎn)業(yè)整合和產(chǎn)業(yè)政策出發(fā)，可以關(guān)注整合比較好的通訊、醫(yī)藥、造紙、電力設(shè)備等行業(yè)。他還認(rèn)為，很多股票和很多行業(yè)恰恰是在最悲觀或者最低谷的時(shí)候最值得關(guān)注。

　　李迅雷認(rèn)為，下半年的行業(yè)配置主要是醫(yī)藥、傳媒、石油石化、電力等行業(yè)。由于這些行業(yè)目前比較好，所以未來(lái)的盈利預(yù)期比較樂(lè)觀，在這種情況下可能比超跌的股票機(jī)會(huì)要更大一些。而對(duì)于銀行、保險(xiǎn)等超跌的股票，需要等到基本面明朗一些后再買。

　　陳曉升建議，要關(guān)注產(chǎn)業(yè)資本在股市中的動(dòng)作。他認(rèn)為，因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)資本持有的股票最多，所以股市的定價(jià)必須站在產(chǎn)業(yè)資本的角度考慮。如果產(chǎn)業(yè)資本開始行動(dòng)表明股價(jià)已經(jīng)被低估，如上市公司開始大量回購(gòu)股票，大股東開始增持股票等。(記者 趙彤剛 王光平)