第二輪股權(quán)激勵(lì)啟動(dòng)后，以中糧地產(chǎn)為代表的5家公司在重大利好公布前突擊進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)，這一“投機(jī)行為”今后將不再發(fā)生。中國(guó)證監(jiān)會(huì)上市部下發(fā)的股權(quán)激勵(lì)有關(guān)事項(xiàng)備忘錄，對(duì)上市公司重大事項(xiàng)前的時(shí)間窗口內(nèi)不得進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)等諸多敏感問題進(jìn)行了明確規(guī)定。

　　突擊激勵(lì)被叫停

　　備忘錄對(duì)股權(quán)激勵(lì)與重大事件間隔期問題作了詳細(xì)規(guī)定。上市公司披露股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案至股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃經(jīng)股東大會(huì)審議通過后30日內(nèi)，上市公司不得進(jìn)行增發(fā)新股、資產(chǎn)注入、發(fā)行可轉(zhuǎn)債等重大事項(xiàng)。

　　中糧地產(chǎn)2007年12月20日披露股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案，該方案至今未提交股東大會(huì)審議，但2008年3月24日公司即披露資產(chǎn)注入初步方案，這一做法與備忘錄的規(guī)定明顯相背。更為明顯的案例是中國(guó)中期，該公司2008年1月31日披露股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案，2月29日公布非公開發(fā)行預(yù)案，只相隔29天。

　　另外，備忘錄還規(guī)定，上市公司在履行重大事件信息披露義務(wù)期間及履行信息披露義務(wù)完畢后30日內(nèi)，不得推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案。上市公司提出增發(fā)新股、資產(chǎn)注入、發(fā)行可轉(zhuǎn)債等重大事項(xiàng)動(dòng)議至上述事項(xiàng)實(shí)施完畢后30日內(nèi)，上市公司不得提出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案。增發(fā)新股、發(fā)行可轉(zhuǎn)債實(shí)施完畢指所募集資金已經(jīng)到位；資產(chǎn)注入實(shí)施完畢指相關(guān)產(chǎn)權(quán)過戶手續(xù)辦理完畢。

　　股東激勵(lì)曲線進(jìn)行

　　部分上市公司為了規(guī)避嚴(yán)格的審批程序，盡快實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，采用了股東激勵(lì)的方式。比如東百集團(tuán)、通威股份、潯興股份等公司都是大股東拿出一部分股份以較低的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給激勵(lì)對(duì)象，其中東百集團(tuán)還是放棄了之前采用的期權(quán)激勵(lì)而改用股東激勵(lì)方式的。

　　但這種便捷的激勵(lì)模式也不再可行。備忘錄規(guī)定股東不得直接向激勵(lì)對(duì)象贈(zèng)予(或轉(zhuǎn)讓)股份。股東擬提供股份的，應(yīng)當(dāng)先將股份贈(zèng)予(或轉(zhuǎn)讓)上市公司，并視為上市公司以零價(jià)格(或特定價(jià)格)向這部分股東定向回購(gòu)股份。然后，按照經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案無異議的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，由上市公司將股份授予激勵(lì)對(duì)象。上市公司對(duì)回購(gòu)股份的授予應(yīng)符合《公司法》第一百四十三條規(guī)定，即必須在一年內(nèi)將回購(gòu)股份授予激勵(lì)對(duì)象。

　　這意味著股東激勵(lì)模式不僅也要經(jīng)證監(jiān)會(huì)備案無異議，而且還要通過上市公司回購(gòu)曲線進(jìn)行。

　　激勵(lì)基金不得用于行權(quán)

　　針對(duì)少數(shù)上市公司提取激勵(lì)基金資助激勵(lì)對(duì)象行權(quán)問題，備忘錄予以叫停。備忘錄規(guī)定，以定向增發(fā)方式取得股票，則提取激勵(lì)基金應(yīng)符合現(xiàn)行法律法規(guī)、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，并遵守公司章程及相關(guān)議事規(guī)程；提取的激勵(lì)基金不得用于資助激勵(lì)對(duì)象購(gòu)買限制性股票或者行使股票期權(quán)。

　　備忘錄還規(guī)定，持股5%以上的主要股東或?qū)嶋H控制人原則上不得成為激勵(lì)對(duì)象。除非經(jīng)股東大會(huì)表決通過，且股東大會(huì)對(duì)該事項(xiàng)進(jìn)行投票表決時(shí)，關(guān)聯(lián)股東須回避表決。

　　授予價(jià)格分期確定

　　為充分體現(xiàn)長(zhǎng)期激勵(lì)的效應(yīng)，很多上市公司給予激勵(lì)對(duì)象的期權(quán)并不是一次授予的，針對(duì)這一問題，備忘錄對(duì)分期授予價(jià)格作出了分期確定的規(guī)定。

　　股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的授予方式為分期授予，則須在每次授權(quán)前召開董事會(huì)，確定本次授權(quán)的權(quán)益數(shù)量、激勵(lì)對(duì)象名單、授予價(jià)格等相關(guān)事宜，并披露本次授權(quán)情況的摘要。授予價(jià)格的定價(jià)基礎(chǔ)以該次召開董事會(huì)并披露摘要情況前的市價(jià)為基準(zhǔn)。其中，限制性股票授予價(jià)格定價(jià)原則遵循首次授予價(jià)格原則，若以后各期的授予價(jià)格定價(jià)原則與首次不一致的，則應(yīng)重新履行申報(bào)程序。

　　備忘錄要求上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中須明確股票期權(quán)或者限制性股票的具體授予日期或授予日的確定方式、等待期或鎖定期的起止日。

　　兩套考核指標(biāo)并行

　　備忘錄要求上市公司根據(jù)自身情況，設(shè)定適合于公司自身的績(jī)效考核指標(biāo)，該指標(biāo)應(yīng)包含財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)；如涉及會(huì)計(jì)利潤(rùn)，應(yīng)采用按新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)算、扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)。同時(shí)，期權(quán)成本應(yīng)在經(jīng)常性損益中列支。此外，股東大會(huì)在對(duì)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃進(jìn)行投票表決時(shí)，須在提供現(xiàn)場(chǎng)投票方式的同時(shí)，提供網(wǎng)絡(luò)投票方式。(記者 何軍)