亞洲經濟體啟動新一輪緊縮 防通脹堵熱錢

　　面對持續(xù)上漲的資產價格和日益凸顯的通脹壓力，亞洲新興經濟體紛紛啟動新一輪貨幣緊縮。繼中國、印度之后，韓國央行16日出人意料地宣布，將基準利率上調25基點，旨在對抗?jié)撛诘耐�脹擔憂。這也是韓國今年以來的第二次加息。

　　不過，在美聯儲推行第二輪量化寬松貨幣政策的國際背景下，類似加息等舉措的“雙刃劍”效應也進一步凸顯。一方面，加息是為了對抗因熱錢涌入而加劇的資產泡沫和通脹問題；另一方面，利率的調升也給國際資本繼續(xù)涌入新興市場提供了新動力。正因如此，不少亞洲經濟體也不得不綜合采取加息、匯市干預以及資本管制等一攬子措施來應對熱錢帶來的挑戰(zhàn)。

　　韓國出手略顯意外

　　周二，韓國央行經過簡短的會議后宣布，將該國基準利率上調25基點，至2.5%。韓國央行表示，加息是為了針對不斷積聚的通脹壓力。這一舉措多少有些出乎意料，此前機構進行的調查顯示，只有一半左右的受訪人士預見到了周二的加息。

　　本次加息是自7月份以來，韓國年內第二次上調利率。7月份，韓國實施了自金融危機以來的首次加息，將利率上調25基點，至2.25%。此后，考慮到世界經濟復蘇放緩，韓國一直凍結利率至今。

　　對于此次的政策決定，韓國央行的解釋是，該國10月份的通脹率大幅躥升，消費者對物價的不安心理在進一步擴散，因此央行決定縮緊銀根。10月份，韓國CPI指數意外飆升至4.1%的20個月高點，這也是該指標連續(xù)第二個月超出央行設定的目標區(qū)間上限。此前經濟學家的預期僅為3.4%，9月份的升幅則為3.6%。

　　湯森路透的調查顯示，韓國央行下個月可能維持利率不變，并可能在明年第一季度實施第三次加息。

　　和韓國面臨同樣困境的還有印度和澳大利亞。為了對抗通脹，本月2日，印度和澳大利亞央行幾乎同時宣布上調利率。其中，澳大利亞是時隔5個月重啟加息，大大出乎市場預料，而印度則是今年以來的第六次加息。在印度，9月份的通脹率高達8.6%；而在澳大利亞，盡管三季度的通脹率并不特別高，但有跡象表明，未來一段時間，該國的通脹壓力可能顯著加大。

　　通脹轉折點已到來？

　　今年7、8月份之前，亞洲曾有多個經濟體啟動了自金融危機以來的首次加息，如韓國、馬來西亞、泰國、印度等。但進入8月份之后，隨著“二次探底”的擔憂又起，各經濟體不約而同地放慢了利率回歸正�；�的步伐。

　　然而，有跡象表明，隨著世界經濟“二次探底”的風險有所減弱，加上美國重新開啟印鈔機，亞洲諸多新興經濟體最近一個月來開始重新評估其貨幣政策。面對嚴峻的通脹形勢，不少經濟體都不得不重拾加息這樣的“重型武器”。

　　有分析認為，各國調整貨幣政策，可能標志著通脹形勢出現了轉折點。澳大利亞央行16日發(fā)布的議息會議紀要顯示，決策者認為，本月初意外加息是為了遏制通脹壓力的“審慎”之舉。該行認為，中期來看，通脹的風險平衡點已經到來，未來通脹壓力降逐步上升。

　　另一個備受關注的亞洲經濟體——中國，上個月也意外重啟了加息。而且，隨著更多指向通脹壓力增大的指標出臺，外界對于中國可能再次加息的預期持續(xù)升溫。

　　中國人民銀行行長周小川16日明確表示，中國的物價上行壓力需引起各方關注。上周發(fā)布的10月份CPI升幅達到4.4%，創(chuàng)25個月來的高點，且超出了很多經濟學家的預期。

　　獨立經濟學家謝國忠周二在港接受采訪時表示，中國很快將再次加息，以控制通貨膨脹。謝國忠表示，中國通脹的主要原因是貨幣供應大幅增加。

　　渣打銀行此前發(fā)布報告稱，中國可能在年底前再次加息。世界銀行則在本月早些時候的報告中建議，為了抑制通脹預期，中國需要進一步上調利率。

　　資本管制措施或加強

　　不過，正如謝國忠所言，美聯儲正在推行的量化寬松政策，令中國等國家控制價格上漲的形勢變得更加復雜。美國二次量化寬松帶來的源源不斷的“熱錢”，正在給新興市場帶來包括本幣升值、資產價格泡沫等種種難題。

　　對于那些選擇通過加息來預防和抑制通脹的經濟體而言，由此而來的負面效應也顯而易見，比如，在韓國加息當天，韓元對美元匯價不跌反升，并帶動其他亞洲貨幣普遍走強。換句話說，更高的利率進一步鼓勵了熱錢進入這些市場的熱情。

　　周小川16日再次針對“熱錢”問題發(fā)出警示。他表示，全球貨幣條件持續(xù)寬松使得部分新興經濟體面臨一定的資本流入壓力，中國經濟形勢盡管總體向好，但需對此予以警惕。

　　面對通脹和熱錢的雙重挑戰(zhàn)，不少經濟體都在醞釀或是采取應對措施，比如加強資本管制、匯市干預等。比如，韓國央行周二就再次進入匯市實施干預，以抵消因加息而引發(fā)的本幣升值壓力。

　　泰國央行副總裁周二表示，該行正在考慮實施更多的資本管制措施，此前，已宣布對外資投資當地債券的收益征收15%的利得稅。巴西已加倍提高對外資投資債券的征稅，而印尼和韓國則采取了針對外來資本流動的限制措施。

　　新興經濟體針對熱錢的監(jiān)管也得到了G20的首肯。剛剛結束的G20首爾峰會表示，將允許那些面臨大量資本流入的經濟體采取響應的監(jiān)管措施來予以應對，特別是那些本幣高估的經濟體�！延浾� 朱周良 ○編輯 衡道慶