行業(yè)形態(tài)及退出渠道單一 部分PE或?qū)⑻蕴�出�?/h1>

　　今年以來(lái)，越來(lái)越多的投資機(jī)構(gòu)和富人都加入PE大潮。“現(xiàn)在大量的PE在饑不擇食地?fù)岉?xiàng)目，好的項(xiàng)目搶光了，只能退而求其次，尤其一些中小PE的信息渠道比較窄，又著急地把錢投出去，對(duì)項(xiàng)目情況掌握不全面，有些差的項(xiàng)目很可能無(wú)法上市退出�！鄙虾Ｓ佬麆�(chuàng)業(yè)投資管理有限公司高級(jí)副總裁陳智稱，“還有一些PE迫于LP(有限合伙人)的壓力，在兩三年內(nèi)必須把錢投出去，因?yàn)橥顿Y回收期是5-7年�！�

　　然而，目前IPO是私募股權(quán)投資退出的主要途徑。在通力律師事務(wù)所的合伙人俞衛(wèi)鋒看來(lái)，這也是國(guó)內(nèi)PE市場(chǎng)不成熟的表現(xiàn)�！凹娌⑹召�(gòu)和管理層買斷(MBO)也是退出方式，但在國(guó)內(nèi)很少。”他指出，目前PE基金在資金投入以外，還沒(méi)有發(fā)揮企業(yè)增值、提升企業(yè)管理運(yùn)營(yíng)的作用，靠IPO退出取得溢價(jià)回報(bào)體現(xiàn)出的是這個(gè)行業(yè)的原始的粗放形態(tài)。

　　俞衛(wèi)鋒指出，目前大部分的PE基金都在資金募集和項(xiàng)目投資階段，尚未到退出回報(bào)期，這也就意味著基金的投資人和管理者還沒(méi)有經(jīng)過(guò)市場(chǎng)的優(yōu)勝劣汰。如果所投企業(yè)因?yàn)槭袌?chǎng)環(huán)境改變或自身的資質(zhì)問(wèn)題最終無(wú)法上市，而PE基金在投資管理過(guò)程中也沒(méi)有做到有效地提升企業(yè)價(jià)值，那么退出的收益大大低于預(yù)期，甚至無(wú)法覆蓋投入成本，就會(huì)造成一批PE被淘汰出局。