國美特別股東大會今召開 控股之爭有望塵埃落定(2)

　　結(jié)局三大猜想

　　無論投票比例如何，9月28日的“對決”可能出現(xiàn)三種結(jié)局：陳曉主持的國美電器一方勝出、黃光裕重奪控制權(quán)、雙方妥協(xié)。

　　結(jié)局1：陳曉繼續(xù)掌控國美

　　許多投資者尤其海外投資機(jī)構(gòu)、公眾更加樂見這一結(jié)局。因?yàn)椋�這可以讓人看到一個家族式企業(yè)在朝市場化轉(zhuǎn)型。

　　但對國美電器來說，這一結(jié)局，卻意味著更加激烈的矛盾延續(xù)。黃光裕夫婦不可能容忍自己一手創(chuàng)造的家族企業(yè)進(jìn)一步成為外資機(jī)構(gòu)反復(fù)套利的平臺，它必定會采取更加激烈，甚至不惜魚死網(wǎng)破的方式維護(hù)自己的利益。

　　屆時，即便黃光裕手中股權(quán)可能遭到進(jìn)一步稀釋的風(fēng)險(xiǎn)，他也必定借助1/3以下的籌碼，重聚力量，卷土重來。要知道，黃光裕夫婦目前是國美電器品牌資源的所有者，并且擁有上市公司之外近400家門店的資源。如果徹底走向決裂，這部分關(guān)聯(lián)割斷的話，國美電器將面臨“除名”風(fēng)險(xiǎn)。由于國美電器屬于香港上市公司，失去品牌授權(quán)的它，幾乎等于要重新塑造一個品牌，那將是無法承受的生存危局。

　　對于消費(fèi)者說，他們不會關(guān)心你擁有多少門店，他們只關(guān)心能否在一個具有信任感的品牌門店中，獲得高性價比的產(chǎn)品與服務(wù)。

　　假如黃光裕最后收回品牌，將其只冠于自家400家門店，國美電器的勝利，勢必將自身引入一場更大的風(fēng)暴之中。屆時，國美同樣將遭受巨大損失。

　　結(jié)局2：黃光裕重奪控制權(quán)

　　對黃光裕家來說，確實(shí)擁有樂觀的條件，32.47%的比例外加3%的大散客籌碼，讓他們只要吸引超過15%的比例，就能趕走陳曉、孫一丁，讓鄒曉春、黃燕虹進(jìn)入董事會，如果能吸引到另外近31%的籌碼，還可否決全部提案。

　　但無論是陳曉下課的局部勝利，還是公司此前提案全面被否，國美電器都將迎來一場更加深遠(yuǎn)的動蕩。

　　黃光裕得勢后，這些機(jī)構(gòu)即便短暫持股，也勢必會在適當(dāng)時機(jī)退出。尤其是貝恩資本，這家公司為了利益計(jì)，最近立場雖然有些不太堅(jiān)定，但是它與黃光裕之間，之前已經(jīng)發(fā)生過齟齬。因此，黃光裕全勝，或?qū)⒃斐蓢�美電器的“資本冷局”，國美股票跌至仙股也不無可能。

　　此外，黃光裕應(yīng)該明白，那些一年多來在各種場合與它劃分界限的國美電器高管們，一定也會經(jīng)歷一場新的心理震蕩。雖然黃氏家族現(xiàn)在表態(tài)會維持住他們的地位與利益，但在一家由身陷囹圄的黃光裕間接主導(dǎo)的上市公司中，延續(xù)職業(yè)生涯，無疑也是在拿他們自己做賭。

　　而且，鄒曉春等人的能力也正遭遇質(zhì)疑。前不久，本報(bào)曾詢問多名國美高管，假如鄒曉春當(dāng)了董事長，大家如何?他們的表態(tài)是：“那可能嗎?”至少透露出了一種深深的不信任。

　　因此，黃光裕勝出后的最大可能局面是：人事動蕩，人心離散，機(jī)構(gòu)投資者快速離場，國美電器迎來一個更加深遠(yuǎn)的運(yùn)營危局。這一震蕩如被蘇寧電器、百思買、萬得城等本土及外資對手利用，國美將喪失更多優(yōu)勢。