美宏觀數(shù)據(jù)變臉 奧巴馬救贖二次探底

　　“二次探底”就像一把“達(dá)摩克利斯之劍”，懸在了所有人的心中。

　　現(xiàn)在，關(guān)于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)是否會(huì)因調(diào)控政策發(fā)生“二次探底”的爭(zhēng)論剛剛稍有平息，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)出現(xiàn)“二次探底”的擔(dān)憂又冒了出來，引發(fā)投資者擔(dān)憂的原因同樣來自一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。

　　近期，來自海外市場(chǎng)公布的數(shù)據(jù)顯示：美國(guó)6月工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比增速?gòu)纳显碌?.4%降至0.1%；產(chǎn)能利用率維持在74水平，較經(jīng)濟(jì)危機(jī)前80上下仍有差距。7月，密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)從上月的76快速降至66.5，同時(shí)，領(lǐng)先指標(biāo)亦呈放緩跡象，ISM制造業(yè)指數(shù)從4月的60.4連續(xù)兩個(gè)月降至6月的56.2，其中新訂單和出口指數(shù)降幅明顯，分別從5月份的66和62降為6月的59和56。而隨著再庫(kù)存動(dòng)力逐步減弱，庫(kù)存指數(shù)在4~6月連續(xù)萎縮。非制造業(yè)指數(shù)(代表經(jīng)濟(jì)90%)也在連續(xù)三個(gè)月維持在55水平后，于6月回落至54。另外，成屋和新屋銷售在美國(guó)政府購(gòu)房退稅政策結(jié)束后的5月份分別萎縮2.2%和32.7%，房市先行指標(biāo)如新屋許可數(shù)和待交成屋銷售亦明顯下降，預(yù)示著住房銷售將在未來數(shù)月維持低迷。

　　在這一連串令人失望的數(shù)據(jù)沖擊下，7月19日，歐美股市再現(xiàn)“黑色星期五”，當(dāng)天納斯達(dá)克指數(shù)跌幅超過3%；標(biāo)普500跌幅達(dá)2.9%；道指跌2.5%；歐洲50指數(shù)跌2.1%。此時(shí)，眾多先前對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)將在今年下半年放緩的說法將信將疑的投資者，迅速轉(zhuǎn)變觀點(diǎn)，開始思忖經(jīng)濟(jì)減速導(dǎo)致“二次探底”的時(shí)間和可能。

　　美聯(lián)儲(chǔ)泄露“二次探底”擔(dān)憂

　　其實(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑的擔(dān)憂比起眾多投資者來，時(shí)間要早出許多。

　　6月初，聯(lián)邦公開市場(chǎng)操作委員會(huì)(FOMC)在聲明中已經(jīng)開始對(duì)整體復(fù)蘇、住房市場(chǎng)活動(dòng)以及金融市場(chǎng)狀況的描述變得更為謹(jǐn)慎：這三個(gè)問題上的措辭分別從之前“復(fù)蘇仍在鞏固”、“新屋開工略有增加，但仍低迷”以及“金融市場(chǎng)仍在支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)”轉(zhuǎn)變成 “經(jīng)濟(jì)正在復(fù)蘇”、“新屋開工水平依然低迷”以及“金融市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支持作用有所減弱”。

　　而最近公布的美聯(lián)儲(chǔ)6月議息會(huì)議紀(jì)要更是把管理層的真實(shí)想法“泄底”。該紀(jì)要顯示，在6月下旬的這次議息會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)把2010年美國(guó)GDP增長(zhǎng)預(yù)測(cè)由3.2%~3.7%往下修訂至3.0%~3.5%。這也是美聯(lián)儲(chǔ)自去年復(fù)蘇后首次下調(diào)2010年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)。決策者們甚至認(rèn)為，“若經(jīng)濟(jì)前景出現(xiàn)顯著惡化，則可能需要進(jìn)一步推出刺激政策”。

　　上述種種信息公之于眾時(shí)已到了7月中旬。彼時(shí)，恰逢一輪對(duì)美國(guó)通縮狀況加劇的恐慌正在蔓延。預(yù)期新一輪通縮來臨的起因首先來自美國(guó)最新的CPI數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，6月份美國(guó)CPI和核心CPI增幅(同比)再次下滑，分別為：1.1%和0.9%；而美國(guó)CPI環(huán)比數(shù)據(jù)已經(jīng)連續(xù)第三個(gè)月出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，其4、5、6三個(gè)月的環(huán)比下降分別為：0.1%、0.2%、0.1%；同時(shí)，美國(guó)10年期國(guó)債收益率于6月底在一年來首度跌破3%的關(guān)口，在短暫回升到3%以上后，上周再度跌至3%的下方，創(chuàng)去年4月份以來的新低；而美國(guó)2年期國(guó)債收益率更是創(chuàng)造了本次危機(jī)以來的最低點(diǎn)0.58%，甚至低于雷曼兄弟公司倒閉后創(chuàng)下的歷史低點(diǎn)。

　　“這暗示市場(chǎng)憂慮已一百八十度扭轉(zhuǎn)，由如何壓抑通脹轉(zhuǎn)為如何對(duì)抗通縮�！敝袊�(guó)銀行香港有限公司經(jīng)濟(jì)研究處分析員林俊泓這樣分析。他將美國(guó)CPI不斷下滑的原因歸結(jié)為“貨幣流通速度放慢、樓市租賃活動(dòng)清淡、制造廠商議價(jià)能力受損等”。