四川民營企業(yè)騰中重工收購通用汽車旗下知名品牌悍馬正引起越來越多的關注。如果收購成功，騰中重工將繼成為上海汽車(600104)收購韓國雙龍、南京汽車收購英國羅孚、吉利汽車收購澳洲DSI變速箱公司之后，國內企業(yè)收購國際汽車資產的又一個案例。唯一不同的是，騰中重工不是傳統(tǒng)意義上的整車制造企業(yè)，而是一家工程機械制造商。

　　套用曾經(jīng)一句俗語：對于騰中來說，悍馬這個“兒子”是不是顯得太大了？如果騰中重工“不差錢”的話，它能否“消化”悍馬，它又將對悍馬的未來發(fā)展做出怎樣的取舍與揚棄？從行業(yè)角度看，此次收購的背后，是否反映了當前工程機械企業(yè)的一種普遍心理——試圖進軍特種車、專用車市場？

　　悍馬早已不悍：

　　會不會陷入并購陷阱？

　　通用汽車首席執(zhí)行官韓德勝此前表示，在悍馬這個交易中，沒有多少有意競購的企業(yè)可供通用挑選，而騰中重工相對已經(jīng)開出了“最好、最全面”的條件。他透露，通用無意在出售后繼續(xù)持有悍馬的少數(shù)股權。

　　據(jù)報道，所謂“最好、最全面”的條件，包括騰中方面向悍馬公司承諾不會只看短期回報，又做出增加悍馬投資的計劃、增加產品系列，同時改善悍馬的燃油經(jīng)濟性，并愿意在美國保留品牌和生產基地。據(jù)透露，新的汽車生產線將落戶成都龍泉。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年以來，通用悍馬越野車型在全球的銷售一直比較低迷，前四個月只賣出4019輛，與去年同期相比下降了67%。

　　據(jù)媒體報道，此次通用出售悍馬的交易金額在1億美元左右。但有分析人士稱，對于收購方來說，即使只花1億美元現(xiàn)金，也不能說是“抄到了底”。因為這可能只是收購悍馬所需要的第一筆資金，可能還要償還相關債務，并在今后相當長的一段時間為悍馬在美國保住的3000多個工作崗位支付大筆外匯。這種長期輸血的高昂代價在聯(lián)想收購IBM的PC業(yè)務等案例上已經(jīng)有“血”的教訓。

　　通用汽車和騰中重工的聲明中稱，預計收購悍馬的交易在第三季度末完成，但是還必須符合特別成交條件，包括得到監(jiān)管部門的審批。

　　騰中“養(yǎng)馬”：

　　利用技術進行產業(yè)延伸？

　　騰中重工此前發(fā)布的聲明稱，悍馬將繼續(xù)維持其于美國的總部及營運，并由現(xiàn)有的管理團隊管理。業(yè)內人士質疑，這個通用玩不轉的龐大包袱，騰中重工是否有足夠的能力來運營，悍馬能否在中國人手中起死回生？

　　中國社科院工經(jīng)所研究員周民良曾對媒體表示，騰中重工收購悍馬存在三種可能：一是轉賣。因為悍馬與騰中在業(yè)務上并沒有太多重疊之處。二是對悍馬的技術再利用。騰中是一個機械企業(yè)，雖然產品已經(jīng)達到不錯的水平，但是與悍馬在核心技術方面還是差距較大的。三是延伸產業(yè)。作為一家特種車及機械制造企業(yè)，騰中要想向汽車行業(yè)延伸必須選擇一條好的途徑，而收購悍馬在他們眼里可能是不錯的橋梁。

　　分析人士稱，轉賣似乎不太可能，畢竟騰中重工不是單純的財務投資者，如果沒有好的包裝，轉賣也無法獲得更大的收益。利用悍馬的技術進行產業(yè)延伸是騰中最有可能、最具實力、也最應該做的事情。

　　事實上，與整車制造企業(yè)相比，國內工程機械企業(yè)“走出去”的步伐要快得多，也大得多。僅在去年，就有中聯(lián)重科(000157)斥資2.27億歐元收購意大利工程機械巨頭CIFA公司、三一重工(600031)投資1億歐元在德國建廠等并購事件發(fā)生。行業(yè)資深人士稱，就工程機械領域產業(yè)轉移的趨勢而言，國內企業(yè)在某種程度上已經(jīng)具備了整合國際市場的能力。

　　國家信息中心信息資源開發(fā)部主任徐長明也曾表示，雖然現(xiàn)在國內政策很明顯地指明了對新能源小排量汽車的支持，但是并不能說悍馬在國內就沒有市場。雖然現(xiàn)在銷量并不被看好，但如果真能成為騰中運作的品牌，甚至國產化，那么大大降低的價格將吸引更多消費者。此外，如果悍馬品牌運作好了，對于騰中本身影響力或者行業(yè)內的幫助還是特別大的。

　　汽車分析師鐘師則認為，這次收購是民營企業(yè)收購國際整車品牌的一個開端。“作為一個高油耗、大體積車型的品牌，如果僅僅將悍馬產品原封不動引入國內，是沒有市場的�！辩妿熣J為，“騰中重工真正看中的不是悍馬的品牌和車型，而是它在高級重載越野車制造方面的技術，通過收購，騰中重工可以在悍馬的底盤技術基礎上，開發(fā)別的有市場需求的車型，例如軍工、勘探等方面的特種車型�！�

　　國內工程機械企業(yè)：

　　圓一個“汽車夢”？

　　業(yè)內人士分析稱，圓一個“汽車夢”，這是當前工程機械企業(yè)的普遍愿望。這里的汽車并不是傳統(tǒng)意義上的乘用車或商用車，而是以重型卡車、特種車、專用車、改裝車為代表的新型運輸機械。這類橫跨汽車與機械交叉地帶的運輸產品由于利潤率高、市場需求量大、特別是與傳統(tǒng)工程機械產品技術接近、工藝相通而備受工程機械企業(yè)青睞。

　　以大型礦用車為例，以往國內僅有北方股份(600262)一家生產，產品常年供不應求。后來，日本企業(yè)小松建機所在江蘇常州專門成立了礦用車工廠，三一重工集團旗下的三一重機也在去年推出了45噸礦用車，效益普遍看好。以這樣的思路分析，也不難理解主營路橋裝備、建筑和能源設備和特種車輛生產的騰中重工收購悍馬的原因了。

　　去年下半年，國內工程機械龍頭企業(yè)徐工科技(000425)收購了南京春蘭汽車制造有限公司60%的股權，其目的是大力發(fā)展重型卡車，“進入中國重卡第一集團軍�！毙旃さ淖龇ㄊ�，先從土方機械中能挖、能裝、能運的自卸車切入，“把市場撕開一個口子”；然后依托徐工集團對專用車底盤的了解，開拓專用車、改裝車市場。

　　徐工科技總經(jīng)理楊勇認為，國際市場雖然受到經(jīng)濟危機的影響，但仍有很多國家對中國高性價比的重卡比較青睞。據(jù)判斷，今年中國重卡市場將呈現(xiàn)出前低后高的特點。下半年重卡行業(yè)將重拾升勢，預計全年重卡需求量雖會小幅回落5%，但今年下半年與2010年需求增速將會在15%以上。

　　騰中重工能否復制以往國內并購的成功經(jīng)驗，將悍馬順利拿下，我們拭目以待；騰中能否管得住、養(yǎng)得活這匹病歪歪的洋馬，讓它在中國這片土地上縱橫馳騁，我們更加關注。(記者 陸洲)