作者:鐘文

　　長期以來，內(nèi)地國有股“一股獨大”現(xiàn)象一直是困擾上市公司治理結(jié)構(gòu)的首要問題。

　　在剛剛結(jié)束的“中國上市公司治理研討會”上，內(nèi)地一些政府官員、經(jīng)濟學家和企業(yè)界人士紛紛表示，內(nèi)地上市公司國有股“一股獨大”的現(xiàn)象已經(jīng)給上市公司脆弱的治理結(jié)構(gòu)帶來種種弊端和負面影響，成為公司治理結(jié)構(gòu)改革所要面對的核心問題。

　　所謂“一股獨大”，也就是一個企業(yè)，百分之九十、百分之八十，都是國有股。而這一股東比第二號股東大得不可比擬，剩下來都是散戶。這種情況下，很難把有效的公司治理機制建立起來。

　　據(jù)統(tǒng)計，內(nèi)地上市公司“一股獨大”現(xiàn)象相當普遍，截止今年四月底，內(nèi)地共有上市公司一千一百二十多家，其中發(fā)行A股的公司一千一百零二家，第一大股東持股份額占公司總股本百分之五十的有八百九十家，占全部公司總數(shù)的百分之七十九點多。

　　公司治理結(jié)構(gòu)作為現(xiàn)代企業(yè)制度的靈魂，是在股東共同擁有的公司法人財產(chǎn)的基礎(chǔ)上建立的。股東們將企業(yè)的日常經(jīng)營權(quán)委托給雇來的高層經(jīng)理人員代理行使，同時聘請董事對這些經(jīng)理人員的經(jīng)營活動進行經(jīng)常性的、全過程的監(jiān)督，而股權(quán)過分集中則不利于公司有效的治理結(jié)構(gòu)的建立。專家們認為，一方面國有股“一股獨大”，大股東行為缺少有效制約，容易出現(xiàn)股東干預(yù)日常決策，使投資者的利益得不到有效保護；另一方面，國家所有權(quán)的代理行使缺乏妥善措施，上市公司往往出現(xiàn)“內(nèi)部人控制”的偏向，內(nèi)地證監(jiān)會主席周小川曾把這種現(xiàn)象稱之為“內(nèi)部人控制下的一股獨大”。

　　這種內(nèi)部人控制下的“一股獨大”給內(nèi)地資本市場帶來了種種弊端。

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