中國海關(guān)日前公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，4月份中國的貿(mào)易順差達到了104.57億美元，仍然維持在歷史高位。這意味著外匯占款的增長仍將使銀行保持充足的流動性，央行可能還會進一步收緊貨幣政策，以遏制信貸和投資的反彈。
光大證券首席經(jīng)濟學(xué)家高善文表示，這一數(shù)據(jù)與其預(yù)期基本一致，因此對于央行下一步的政策判斷也不會改變。
高善文在近期的研究報告中表示，央行對于貸款利率的調(diào)整是一系列宏觀緊縮性政策的早期步驟，相信可能采取進一步的措施來控制固定資產(chǎn)投資的擴張。
今年第一季度金融機構(gòu)信貸增長了1.26萬億元，超過了央行全年目標(biāo)的一半，而固定資產(chǎn)投資同比增長了27.2%，顯現(xiàn)出快速反彈的跡象。這促使央行在4月27日出臺了緊縮性的貨幣政策，維持存款利率不動而將貸款基準(zhǔn)利率提高了0.27個基點。
高善文認為，由人民幣升值和貿(mào)易順差擴大導(dǎo)致外匯儲備的過快增長，是目前中國經(jīng)濟中存在信貸投放過多、固定投資反彈等問題的根源所在。如果政策面試圖壓縮信貸投放，那么窗口指導(dǎo)、匯率升值和存款準(zhǔn)備金率提高都可能成為下一步央行采取的緊縮政策工具。
“下一步的政策措施可能要在今年第二季度的經(jīng)濟數(shù)據(jù)出臺之后�！彼f。
此外，上周五國家統(tǒng)計局還公布了4月份的居民消費價格指數(shù)(CPI)。數(shù)據(jù)顯示，4月份CPI同比上漲1.2%，比3月份提高了0.4個百分點。
復(fù)旦大學(xué)中國經(jīng)濟研究中心孫立堅教授認為，CPI持續(xù)維持在低位，表明國內(nèi)的消費還遠遠不足。而國內(nèi)過剩產(chǎn)能的釋放，一方面表現(xiàn)為貿(mào)易順差的擴大，另一方面也可能帶來通貨緊縮的危機。這也是央行采用貸款利率這一非常謹慎的緊縮政策的原因之一。
但他進而指出，從目前來看，央行對于流動性充足所帶來信貸反彈的擔(dān)憂似乎更甚，因此央行很有可能進一步加大緊縮的力度。此外，央行還可能采取使人民幣升值的措施來緩解這一問題。
近期人民幣的升值步伐有所緩和。自4月初銀行間市場美元對人民幣匯率突破8.01的關(guān)口以來，人民幣匯率一直在8.01上下維持雙邊波動的態(tài)勢，未突破8.00的整數(shù)關(guān)口。上周五,美元對人民幣匯率中間價為8.0082，詢價交易系統(tǒng)收盤于8.0061，均較前一交易日上漲了20個基點。
(來源：第一財經(jīng)日報，作者：郭茹)
