深圳證券交易所即將正式推出獨立的中小企業(yè)板指數(shù),為了便于市場全面了解中小企業(yè)板指數(shù)發(fā)布背景、編制方法以及對市場的影響,深交所有關負責人就投資者重點關心的問題進行了解釋。
問:中小企業(yè)板指數(shù)的推出有何意義?
答:首先,中小企業(yè)板指數(shù)的推出,表明中小企業(yè)板實施框架確定的四個獨立已經全部實現(xiàn),將成為中小企業(yè)板步入新的發(fā)展時期的一個重要標志,對推動我國多層次資本市場建設具有重要意義。其次,中小企業(yè)板指數(shù)是第一個全流通市場指數(shù),其推出既有利于更加全面、客觀地反映全流通條件下中小企業(yè)板的總體價格變動和走勢,從而為投資者的投資操作提供更有價值的參照指標,又可以形成全流通市場新的定價機制和新的中小企業(yè)價值中樞,對于后股權分置時代的市場走勢具有風向標的作用。第三,中小企業(yè)板指數(shù)在一定程度上反映了中小企業(yè)在資本市場的運行狀況。最后,中小企業(yè)板指數(shù)的推出,為深交所進一步開發(fā)系列指數(shù)提供了條件,為機構投資者開發(fā)新產品奠定基礎。
問:為什么選擇現(xiàn)在發(fā)布中小企業(yè)板指數(shù)?
答:中小企業(yè)板成立以來,交易一直相對活躍,特別是股權分置改革結束后,市場的關注度和參與度進一步提高,表現(xiàn)出獨立的行情特征,投資者對中小企業(yè)板盡快推出獨立的指數(shù)有較高的期待和迫切的需求。目前,中小企業(yè)板50家上市公司已全面完成股權分置改革,股改過程中因停復牌和股改方案等不確定性因素造成的公司股價出現(xiàn)異常波動等不利影響已經消除,具備了中小企業(yè)板指數(shù)獨立發(fā)布的條件,發(fā)布的時機已經成熟。
問:中小企業(yè)板指數(shù)在編制方法上有何特點?
答:中小企業(yè)板指數(shù)定位于綜合反映中小企業(yè)板股票價格的總體變動,并可作為可交易的指數(shù)產品和金融衍生工具的標的物,因此指數(shù)的編制綜合參考了深證指數(shù)系列的編制方法,同時吸收了巨潮指數(shù)編制中的成功經驗。選樣方面,確定為全部在中小企業(yè)板市場上市后并正常交易的股票,新股于上市次日起納入指數(shù)計算；指數(shù)性質為綜合性指數(shù)。指數(shù)成份股的加權方法沿用派氏加權,并以逐日連鎖計算的方法得出實時指數(shù)。
成份股以其最新自由流通股本數(shù)為權重參與指數(shù)計算。雖然中小企業(yè)板的上市公司已全部完成股改,股權性質均為流通股,但其股份結構中存在著流通受限的部分,如大股東持有的股份、戰(zhàn)略投資者和高層管理人員持有的股份等,為保持指數(shù)運算的連續(xù)性和可比性、增強中小板指數(shù)的可投資性和衍生產品開發(fā)潛力,在計算指數(shù)時使用了最新自由流通股本數(shù)為權重參與指數(shù)計算的方法,即扣除了流通受到限制的股份后的股本數(shù)量作為權重予以計算。
選擇以自由流通股本為權重的原因是,經實踐證明,以總股本加權計算的指數(shù)因受到股份結構和股票價格不對等因素的影響,指數(shù)走勢未能有效反映市場的變化,對證券市場長期發(fā)展極為不利,以最新自由流通股加權的指數(shù)則在此方面具有優(yōu)勢,且可成為資本市場創(chuàng)新的有效工具。
問:中小企業(yè)板指數(shù)與深證綜合指數(shù)、深證成份指數(shù)有何異同?
答:深證綜合指數(shù)是以深交所上市的全部股票為計算范圍,以總股本為權數(shù)計算的加權綜合股價指數(shù)；深證成份指數(shù)是以深交所上市的具有代表性的40家公司的股票(含A、B股)為計算范圍,以流通股本為權數(shù)計算的加權成份股股價指數(shù)；中小企業(yè)板指數(shù)是以在中小企業(yè)板上市的全部正常交易的股票為計算范圍,以最新自由流通股為權數(shù)計算的加權綜合指數(shù)；三者主要在選樣范圍和權重設定兩個方面存在差異。
問:中小企業(yè)板指數(shù)何時發(fā)布,發(fā)布后能否看到即時走勢?
答:中小企業(yè)板指數(shù)以第50只中小企業(yè)板股票上市交易的日期(2005年6月7日)為基日,基點為1000點,以2005年11月30收市價計算確定發(fā)布點位,于2005年12月1日起正式對外發(fā)布。中小企業(yè)板指數(shù)將通過衛(wèi)星傳送,投資者可通過行情系統(tǒng)看到指數(shù)實時走勢。此外,每日收盤指數(shù)還將通過各類媒體定期對外發(fā)布。(記者 殷占武)
來源:上海證券報
