國美電器日前宣布，國美以52.68億港元的價格收購中國永樂。國美收購永樂的背后，是整合行業(yè)資源，還是謀求寡頭壟斷？

　　目前，中國整個家電連鎖銷售行業(yè)“規(guī)模而不經(jīng)濟”的問題突出，這個問題在國美身上表現(xiàn)明顯。國美電器2005年的公開財務信息顯示，隨著門店數(shù)量的擴張，反映公司盈利能力和資產(chǎn)管理效率的一些關鍵指標并不樂觀，其基礎盈利能力指標從2004年的12%下降為2005年的9%；總資產(chǎn)收益率從11.35%降為8.30%。成本費用則呈現(xiàn)居高不下且略有上升的勢頭，擴張后公司的資產(chǎn)經(jīng)營管理效率也出現(xiàn)下滑，存貨周轉率從8.8降至6.6，銷售貨款回收天數(shù)從18天延長至26天。

　　面對“規(guī)模而不經(jīng)濟”的問題，今年以來，許多企業(yè)開始修煉“內(nèi)功”，而國美依然在規(guī)模擴張的道路上狂飆突進。專家認為，連鎖行業(yè)發(fā)展“規(guī)模不經(jīng)濟”，表明外延型擴張模式已經(jīng)走到了盡頭。專家提醒，對零售渠道“通路利潤”的依賴、人才和內(nèi)部管理的薄弱是國美未來發(fā)展的最大瓶頸。

　　顯然，國美已經(jīng)意識到了這個問題。

　　國美電器稱，新集團成立后，將從價格戰(zhàn)轉變?yōu)閮r值戰(zhàn)，從原來“規(guī)模-發(fā)展-效益”調(diào)整為“發(fā)展-效益-規(guī)模”，盡快實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的差異化進程，建立新的行業(yè)秩序，改變目前行業(yè)高成本的競爭，推進行業(yè)健康發(fā)展。國美電器將采取諸如將廠家促銷員逐步轉化為商家的營業(yè)員、集中提供準確的終端信息，協(xié)助上游廠家研發(fā)和生產(chǎn)計劃的科學性等重要舉措。

　　連鎖企業(yè)的目的是整合行業(yè)資源，通過渠道資源的整合，進一步降低物流成本，增大制造企業(yè)利潤空間。從長遠來看，連鎖企業(yè)合并將給行業(yè)發(fā)展帶來一些新的機遇。但如果連鎖企業(yè)是謀求寡頭壟斷，那么，就不可避免出現(xiàn)“規(guī)模而不經(jīng)濟”的現(xiàn)象，這將不利于整個行業(yè)的健康發(fā)展。

　　(文章來源：金融時報 作者：王曉欣)